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中企海外并购遭遇“拦路虎” 　　2016年以来，在“一带一路”等国际产能机遇的带动下，中国企业海外并购掀起狂潮。不过，在并购视野更为广阔的情况下，企业正遭遇更多政策规则和保护主义挑战。进入2016年第四季度，“中企海外并购放缓”“海外并购遭遇瓶颈”等声音此起彼伏。业内人士直言，当前跨境并购已经陷入中国历史上最难时期。市场的下一步走向值得关注。 　　全球最大的海外资产收购国 　　商务部最新数据显示，2016年前10个月，我国境内投资者共对全球162个国家和地区的7020家境外企业进行非金融类直接投资，累计实现投资9619.3亿元人民币。中国已取代美国成为全球跨境并购最大收购国。 　　2016年以来，中企交易额超过3亿美元的大型交易已达28笔，而2015年同期仅为21笔。在中国化工收购先正达、万达收购AMC、美的收购东芝等一系列知名并购交易推动下，2016年中国企业海外并购以创纪录的速度发展，早在2016年年中就已超过2015年全年交易额。 　　海外并购数量井喷，金融业感受深刻。中国并购合作联盟发起方中国民生银行董事长洪崎表示，中企海外并购井喷背后，是中国如火如荼进展中的“供给侧结构性改革”，经济转型升级要靠创新驱动，如今的创新需要更加开放的心态和条件，客观上离不开跨境并购的支持和推动。 　　洪崎说：“供给侧改革给经济转型升级和产业结构调整提供了重要的政策指引，在此背景下，企业重大资产并购重组交易活跃，传统产业兼并整合、产业升级的诉求明显，新兴产业内部也存在大规模整合的需求。这些都将形成未来并购市场良性发展的核心驱动力。” 　　“中企在全球掀起的并购热潮，还有政策的支撑，比如中国对外投资审批环节自2014年开始愈加简化，” 复星国际副董事长梁信军表示。据了解，2016年上半年，国家发改委还发布了“鼓励试点企业境内母公司直接发行外债”的公告，列出了21家试点企业，其中还包括海航和华为两家非国有控股企业。同时，人民币汇率在中短期一直处于贬值通道之中，也促使不少企业加速考虑在全球的资产配置，以对冲汇率风险。 　　此外，金融危机后，很多欧美国家的经济仍未复苏，不少优质欧美企业经营不善，出现现金流问题，也期待外部企业的“输血”。这类企业所具有的高端技术和成熟品牌，可以帮助中国企业加快产业调整和转型，比如最近爆出的福建宏芯收购德国企业爱思强就是这样的机会。 　　另外，值得注意的是，近年来的中国企业海外投资的重心也有所改变。过去主要集中在自然资源领域，比如铁矿石、石油等，如今则是消费、创新、高科技产业等受到更多关注。 　　Mergermarket并购市场资讯的数据就显示，2016年上半年，传媒业与科技及工业化学品业成为最受中企欢迎的并购领域，2016年上半年传媒业实现交易总量28单，交易总值108亿美元，同比激增80.4%，创出上半年度交易总值的新高。此外，2016年上半年科技业及工业和化学品业已占据跨境并购的主导行业，合计交易总值贡献率达36.6%。 　　比如，国有企业中国化工集团2016年就以458亿美元收购瑞士农用化学品公司先正达，该交易旨在提升农业产量，以满足日益壮大的中产阶层带来的食品消费增长。近年来一直在布局海外投资的复星国际，其资产结构发生的变化也印证了这一点。从以前的钢铁、地产等资产为主，转变为更加聚焦中产家庭的健康、富足和快乐需求的投资。 　　根据复星国际发布的2015年业绩报告，与富足、健康、快乐相关资产占总资产的比例已经达到74.8%，占净利润的比例更是达到95.3%。对于这样的变化，复星国际副董事长梁信军表示，金融危机后，国外与中产阶层生活方式相关的企业增长乏力，一些龙头企业估值都很低，但在中国，与中产阶层生活方式相关的刚性需求才刚刚兴起，所以如果能够投资这些海外公司，推动其在中国拓展，将是不错的投资逻辑。 　　海外审查趋紧 收购受阻 　　近年来，在中国经济面临“新常态”冲击下，作为全球最大贸易国，中国企业正积极通过“走出去”来谋求自身在全球价值链中新的身份定位。然而，越来越多国家对于中国企业“走出去”的倾向保持警惕。 　　聚焦欧美国家的有技术、有品牌的并购标的，随之而来的便是欧美市场对于中国企业的并购邀约态度渐趋谨慎。据一项不完全的统计显示，自2015年7月以来，中国企业总计已放弃了11项大型收购项目，主要原因在于美国、澳大利亚、欧盟都以“国家安全”为由对中国企业提出的并购案进行手续繁复且旷日耗时的审查程序。 　　比如最近就出现多起包括德国、美国在内的欧美政府审查中企正常收购当地企业的事件，其中“国家安全”“收购背后体现政府而非商业利益”以及要求“投资和市场准入对等”成为外国政府和相关利益群体所提出的三大主要主张。 　　最新的案例来自中国忠旺关联公司忠旺美国和美国爱励铝业有限公司（Al