永安期货研究院会纪要20170724.PDF

永安期货研究院晨会纪 （所有分析与结论仅供参考，请投资者务必谨慎选择！） 宏观：王鹏 1、消息人士称，人大副委员长陈昌智周四向证监会主席刘士余表示，新股发行常态化是正 常和经常的意思，绝不等于每一天。新股发行的常态化，要进一步提高核准的质量。 2、中美全面经济对话结束后两国罕见未发表联合声明，取消新闻发布会，或预示特朗普与 中国短暂的蜜月期结束。中国外交部周四表示，中美双方同意开展“建设性合作”，以缩小 3090 亿美元的贸易逆差。中国副财长朱光耀表示，中美双方同意解决贸易不平衡的方案之 一是美国扩大对华出口，而不是减少从中国的进口。 3、据知情人士透露，在围绕海航集团负债水平及股权结构的忧虑升温之际，美国银行已要 求投行部门员工暂停与海航集团交易相关的业务。 4 、欧洲央行维持利率和指引不变，预计利率将在更长一段时间内保持在目前水平。央行行 长德拉吉表示，决策层仍在等待欧元区的经济复苏；同时向后推迟有关缩减刺激规模的讨论。 据知情的欧元区官员透露，欧洲央行可能要到10 月份才会就债券购买计划何去何从做决定。 5、招商《近期有关外汇占款的疑问看这一篇就够了！》市场对央行外汇占款是否真正在回升 有争议。根本原因在于，人民币汇率“价”和跨境数据“量”的背离。我们认为背离的原因 在于，人民币汇率中间价是三因素模型，除外汇市场供求之外，还与一篮子货币汇率变化、 逆周期因子相关。 维持下半年央行外汇占款低速增长的判断。从下半年趋势来看，我们预计外汇市场供求仍将 维持弱平衡的局面，这意味着央行较少干预汇市，也可以依靠市场化的力量自求平衡。 我们详细分析了6 月央行资产负债表中分项的变化，并对市场关心的掉期操作是否会影响央 行资产负债表进行了讨论。侧面印证商业银行外汇占款小幅上升。 股指：赵晶 1、上周五上证综指全天窄幅调整，尾盘小幅跳水后略有回升，收盘跌0.21%报3237.98 点； 深成指跌0.02%报10364.82 点；创业板指涨0.09%报1690.15 点。板块方面，食品饮料、国 防军工及建筑装饰板块涨幅居前，同时银行及券商等金融股则出现较大幅度回落。本周沪指 继续上涨0.48%，周线五连阳；创业板则连续两周大跌。 2、惠誉宣布，确认中国的评级为A+ ，展望稳定。2015 年 11 月26 日，惠誉评级确认中国 “A+ ”的评级，展望稳定，并维持至今。 证监会回应IPO 是否会进一步放宽：将认真贯彻落实金融工作会议指示，继续依法监管，从 严监管，防止企业带病上市，保护中小投资者合法权益；推进资本市场健康稳定发展，和一 切制度的完善。 证监会回应IPO 是否会进一步放宽：将认真贯彻落实金融工作会议指示，继续依法监管，从 严监管，防止企业带病上市，保护中小投资者合法权益；推进资本市场健康稳定发展，和一 切制度的完善。 下周将有8 只新股发行，其中沪市主板有3 只，中小板有1 只，创业板有4 只。这8 只新股 累计发行数量共约2.07 亿股，预计募资38.53 亿元。 两融余额二连升。截至7 月20 日，A 股融资融券余额为8842.08 亿元，较前一交易日的8830.22 亿元增加11.86 亿元。 3、国金策略：二季度基金增持比例比较高的行业依次为非银金融、家电、电子、食品饮料、 银行等行业；减持比例比较高的行业依次为医药、计算机、建筑、化工、机械设备、电气设 备。 期权：王晓宝 豆粕期权早评： 期权成交状况：7 月21 日，豆粕期权共成交37338 手，较前一交易日减少3894 手；持仓总 量195502 手，较前一交易日减少7776 手，当日行权3 手。 波动率方面：豆粕9 月主力合约中，隐含波动率小幅上涨，波动范围维持在20%-36%之间。 波动率偏度结构较前期变化不大，看涨看跌期权均呈现“中间低，两边高”的微笑结构。 策略方面：标的资产强势反弹，上方压力较重，逢高买入远期看跌期权，或构建熊市价差策 略。 白糖期权早评 市场成交状况：7 月21 日，白糖期权共成交14098 手，较前一交易日减少3214 手，持仓总 量102978 手，较上一交易日减少2030 手，当日行权24 手。 波动率方面：白糖9 月主力合约中，隐含波动率小幅下跌，波动范围维持在11%-50%之间， 看涨看跌隐含波动率均值分别为18.74%和24.98% 。波动率偏度有所变化，看涨看跌期权均 呈现“执行价格越高，波动率越高”的右偏结构。 策略方面：标的资产弱势震荡，但下跌空间有限，观察是否有企稳迹象，试探性购入看涨期 权。前期6500 以上执行价格看涨期权空头头寸继续持有