证所占的比重在近年迅速攀升。.PDFVIP

研究論文 13 香港衍生權證市場的概況 李兆麟、閆宇紅1 2004 年 3 月 摘要 • 自《上市規則》於 2002 年 1 月作出修訂之後，衍生權證市場发展迅速。在 2004年首兩個月，共有 216 隻衍生權證獲發行，發行總金額達 264 億港元， 分别是 1999年全年相關數據的 1.3 及 1.5倍。 • 個別股份的認購權證是衍生權證中最普遍的類別。然而，特種權證及指數權 證所佔的比重在近年迅速攀升。 • 大部分衍生權證的有效期為 6-9 個月，而特種權證的有效期一般較長。 • 大部分衍生權證都是就少數幾 隻股份而發行的。例如，於 2002 至 2003 年 間，就五大最活跃股份所发行的衍生權證占總發行金額約 60% 。 • 同普通股份相比，衍生權證的平均交 易金額較低，但流動性比率則較高。 • 衍生權證的成交額上升。 衍生權證的買賣活動増加，主要是由特種權證及指數權證所帶動。 流通量提供者所佔的市場份額保持在 30%左右，顯示他們在衍生權證的 交易中起著相當重要的作用。 衍生權證的買賣主要由 B 組經紀行處理，原因是很多 B 組經紀行都獲委 任為流通量提供者 。 大額交易的交易數目佔較少比例，但其交易金額卻佔相當大的比重。在 2003年，大額交易的市場份額顯著增加。 衍生權證的買賣集中於就少數幾隻股份而發行的權證。 1 李兆麟與閆宇紅分別是證監會市場監察部研究科的高級經理及助理經理。本報告由證監會研究 科就公開資料進行整理及研究，並非意圖評論市場的發展或詮釋有關的政策。本報告所表達的 意見並不代表證監會的觀點。雖然本報告所載數據源自公開資料而應屬可靠，但卻不保證一定 準確及時。讀者可引用本文所載的資料，但證監會不就任何引用承擔責任。 第 1 頁，共 12 頁 研究論文 13 上市規則的變更 1. 自《上市規則》於 2002 年 1 月作出修訂 ( 免除衍生權證在上市前必須先 行配售的責任，並引入條文規定衍生權證發行人必須委任一名流通量提 供者) 後，衍生權證市場再度活躍起來。在 2002 及 2003 年，分別有 644 隻及 687 隻衍生權證獲得發行，發行總金額達 1,261 億港元。與此相比， 2000 年新發行的衍生權證為 279 隻，而 2001 年上半年僅有 181 隻。 衍生權證的發行數目及發行金額 (以 10 億港元計) 80 800 ) 計 70 發行總金額 新發行衍生權證數目 700 元 目 港 60 600 數 億 50 500 證 0 1