人大经济学院预计2011年通胀率为4.5.docVIP

人大经济学院预计2011年通胀率为4.5% 　　一、当前通货膨胀的新特点 　　第一，当前CPI并不是很高，但是居民对物价的满意程度下跌到了近十年来的最低点。2010年CPI涨幅(3.3%)低于改革开放以来的年平均涨幅(5.4%)；最高月度CPI同比增幅是11月份的5.1%，也低于2007年和2008年的通胀高点。但是，2010年居民物价满意指数却处于历史最低位，其中第四季度物价满意度降至自1999年第四季度以来的最低值，高达73.9%的被调查居民认为物价“高，难以接受”。 　　第二，当前通胀是在总供求基本保持平衡的宏观经济背景下发生的。当前通货膨胀发生的宏观背景与以往通胀存在显著不同：2010年实体经济没有出现过热，主要体现在产出缺口不大、经济增长平稳、煤电油运等没有出现整体性紧张。2010年产出缺口在2009年的基础上出现了一定幅度的恢复，已处于常态区间，但仍然为负值(-0.56%)；而且目前的产出缺口与经济过热时的较大正向产出缺口(如1984年的5.09%、1992年的4%和2007年的3.47%)相比仍有很大差距。2010年实际GDP增速(10.3%)较为平稳，与2000年至2009年这一轮经济周期的平均经济增长率相当，且远低于2007年经济过热时14.2%的增速。煤电油运等在2010年都没有出现整体性紧张，以发电量为例，2010年下半年发电量增速持续下滑，增长率甚至低于正常时期。 　　第三，当前我国与新兴市场国家的CPI同步性明显增强，并且都处于较大的通胀压力之中。我国CPI与新兴市场国家CPI的相关系数在2007年以前只有0.38，但在2008至2010年大幅上升至0.59。且2010年新兴市场国家都普遍面临严峻的通胀问题：发展中国家整体的月平均通胀率达到4.45%，绝大多数月份通胀率都在4%以上；金砖四国也都出现了较严重的通货膨胀，巴西、印度和俄罗斯的月平均通胀率分别是5.04%，12.1%和6.86%。在当前全球应对金融危机的过程中，新兴经济体普遍存在的自身货币超发和外部资金大量流入是造成通胀压力普遍存在且CPI同步性显著增强的主要原因。 　　二、当前通货膨胀形成机制的新变化 　　第一，过剩的流动性导致了物价和房价上涨，成为当前通胀发生的核心原因。2010年，M2占GDP比重上升至历史最高点，M2增速、贷款增速虽然较2009年略有回落但仍然处于历史高位，流动性泛滥形势十分严峻。 　　在实体经济发展不足和金融市场不景气的背景下，充裕的流动性在农产品(16.48,-0.04,-0.24%)市场和房地产市场寻找出口，直接造成了物价和房价的迅速上升。首先，农产品市场处于“紧平衡”状态，需求价格弹性低，短期内供给难以大幅增加，流通体制相对分散，因而具有充足的炒作获利空间。农产品资本化倾向在炒作资金大规模涌入的情况下进一步加剧，改变了以往的单纯消费品属性；部分农产品价格开始脱离供求层面，出现猛烈上涨。其次，充裕的流动性为房地产市场注入了充足的资金来源，并推动了近期房价的快速上涨。再次，外资的涌入具有鲜明的投机特征，虽然不具有主导性，但仍然加速带动了资金向资本市场、房地产市场和农产品市场的涌入。最后，“泛滥的流动性→强烈的通胀预期→更快的货币流通速度→更多的流动性”这一正反馈机制的出现造成了更大的通胀压力。 　　第二，刘易斯拐点的逐渐到来带动了低端劳动力工资的持续上涨，造成了低端服务业和农产品价格上涨。当前我国低端劳动力市场供给由总量过剩转向结构性过剩，促使低端劳动力工资持续上涨。2010年城市劳动力需求供给比是1.01，劳动力需求量首次超过求职人数；局部地区“民工荒”现象再次出现，且呈现出从东部沿海地区向中部和西部地区扩散的趋势。2010年前三个季度的农村家庭人均工资性收入增速超过了15%，远高于平均工资增速，显示出农民工工资在2010年出现了大幅上涨。低端服务业和农业技术进步比较慢，并且大量使用低端劳动力，因此低端劳动力工资上涨显著推动了低端服务业和农产品价格的上涨。 　　第三，国际农产品价格和国际原材料价格通过影响国内农产品价格来推高CPI，输入型通胀逐渐显现。一方面，国际农产品价格的持续上涨带动了国内农产品价格上涨。虽然我国农产品总体贸易依存度在近年来没有发生根本性变化，但是国内外农产品期货市场相关性的增强导致国内外农产品价格的联动性大幅上升。 　　另一方面，国际原材料价格的迅猛上涨对国内农产品产生了较强的成本推动压力，其主要影响途径为：国际原材料价格上涨→国内资源品价格上涨→国内农业生产资料价格上涨→农产品价格上涨。2010年国际原油和金属价格指数月平均涨幅分别达到了35.6%和48.8%。由于我国经济对能源、金属等资源品的高进口依存度和低进口需求价格弹性，国际原材料价格上涨有效地传导到国内资源品，进而造成了农用机油