中小企业权益融资及风险投资互动的分析研究.pdfVIP

摘要 当今世界，人类正在经历一场令球性的科学技术革命，科技竞争 日趋激烈。我围中央“十一五规划”建议强调必须提高自主创新能力。 十六届五中全会强调，必须立足科学发展，着力自主创新。全国科技 大会也强调自主创新精神。国家把自主创新提到战略高度。在这场创 新革命中，中小企业起着关键作用：一方面，中小企业在规模上虽然 小，但它却在技术创新、产品创新、市场创新、体制创新等方而起了 巨大作用，并且其创新速度极快；另一方面，中小企业体制灵活，涉 及的行业众多，特别是高科技行业。因而中小企业在创新方面有独到 而灵活的特性。 虽然中小企业在科学技术革命中具有无可替代的作用，是这场创 新革命的主力军，但是由于种种原因，中小企业的发展环境极为艰难。 特别是在一些新兴国家，中小企业发展过程中面临着融资环境狭窄、 融资渠道少、国家对中小企业发展的扶持力度不够等问题。在我国， 这个问题尤为明显。 我国巾小企业在发展过程中不仅面临短期融资困境，而且更缺乏 长期发展资金的支持，这主要是由我国中小企业生存发展的金融环境 及中小企业自身的局限性造成的。 SU@X我1SI中小企业发展的外部环境主要有以下几点：①我国金 融市场不健全，企业融资渠道单一，主要靠银行的间接融资；②缺 乏“二板市场”、创业投资机构、基金、企业债券,TNX,险投资等直接 融资形式；③银行结构不合理，缺少面向满足民间资本需求、重点 为中小企业服务的银行及金融机构，这是我国中小企业融资难问题难 以解决的根本原因。④经济政策不稳定、经济政策透明度低也是困 扰中小企业的重大问题。政策政出多门、重叠繁杂，使中小企业无法 把握经济形势和政策走向，不敢进行长期投资，导致企业行为短期化、 投机化。⑤缺乏规范的中小企业服务市场，服务是围绕企业经营管 理的具体业务展开，包括融资、财务、营销、人力资源、客户资源管 理、物流配送、广告宣传、产品设计、战略顾问、技术服务、法律咨 询、诚信调查、市场分析、信息服务、管理培训等。目前我围这样的 服务市场规模小，运行不规范，或还没有发育成长起来。 巾小食业在发展过程中面临的困境还米自于自身内部一些原冈： ①大多数中小企业经营管理模式仍然是家族化经营管理模式。目前， 我国中小企业是以民营和私营性质为主体，而火多数私营中小企业基 本上是借助家族力量共同创业，依靠血缘关系维持经营的。大多数中 小企业还没能完成家族化经营模式向现代企业制度转换，没能建赢更 好地利用社会资源和适应市场竞争的产权结构、治理结构和运行机 制，因此中小企业就很难拓展经营视野，形成发展战略，集聚要素资 源，获得核心竞争能力。另外，家族化经营也在很大程度上阻碍了企 业家和职业经理人队伍的形成和成长。②技术水平低卜。在二十，一 世纪科技创新革命中，中小企业是革命的领导者。而在我国，中小企 业普遍以劳动密集为典型特征，技术水平不高，以相对丰富的劳动力 替代短缺的技术和资本，还没能形成我国技术创新革命的主要领航地 位。从长期看，如果4…Ijw提高企业技术，培育核心技术，形成自身强 大的新产品研发能力和技术成长渠道，拥有自有知识产权和品牌，就 只能始终停留在产业链的低端，维持微弱的加二r：=制造收入和有限的市 场份额。③企业经营管理能力不强。我国中小企业普遍管理能力低 下，管理制度不健全、管理人才缺乏、财务混i}LJL乎成为巾小企业的 通病，这也是导致我国中小企业融资难的主要问题。 鉴于我国中小企业在发展过程中面临的问题，特别是权益融资难 问题，我们应加大力度为中小企业发展面临的问题找到确实可行的办 法。 目前，世界各国蓬勃发展的风险投资在促进技术创新、扶持中小 企业发展、增强本国经济实力等方面起了重要作用。风险投资是中小 企业发展及科技创新的助推器，这主要是由风险投资的特点及作用决 定的：一方而，风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、 有巨大竞争潜力的中小企业中的一种中长线权益资本；投资对象多为 处于创业期的中小型企业，多为高新技术企业；风险投资往往是在风 险企业创业初就投入，流动性小，其着眼点不在于投资对象当前的盈 于，而在Tf也flG的发展前景和资产的增值，3—7年后通过上市或出售 达到蜕资日的并获得高额回报；同时，风险投资的投资前提要求中小 企业具有清晰的产权关系。另一方面，风险投资还是一种与金融、科 技、资金和管理相结合的专业性投资，风险资金与高新技术两要素构 成推动风险投资事业前行的两大车轮，二者缺