第四章 外汇的交易.ppt

第四章 外汇的交易 外汇期货交易 外汇期货，也称货币期货是在有形的交易市场，通过结算所的下属成员清算公司或经纪人，根据成交单位，交额时间标准化的原则，按固定价格购买与卖出远期外汇的一种交易。 期货 盈 利 与风险分布 金融远期和期货的差异 外汇期货合同的基本内容 1 交易单位 2 最小价格波动幅度 3每日跌停板 4交割月份与交割日 四 择远期外汇交易 择远期外汇交易是指远期外汇交易的卖出者和买入者在合约的有效期内任何一天，有权要求银行进行交割的一种外汇交易。 原则：银行卖出择远期外汇，且远期外汇升水时，银行按最近择期期限结束时的远期汇率计算；若远期外汇贴水，则银行按最接近择期开始的汇率计算。 五．套利 套利交易 套利（Interest Arbitrage） 是指在两国短期利率出现差异的情况下，将资金从低利率的国家调到高利率的国家，赚取利息差额的行为。 套利的形式 1．无抵补套利 2．抵补套利 套利能否获利的判断 利差(远期汇率与即期汇率的差额)+套利费用 1．某年某月某日，日本市场上日元存款的年率为2%，美国市场上美元存款年率为6%。日本市场即期汇率为USD1==JPY139.90 ----140.00，6个月远期汇率贴水为1.90—1.80,某客户持有1。4亿日元，，问该客户用1。4亿日元进行套利可套取多少收益 掉期外汇交易 掉期交易的概念：掉期交易（Swap）， 是指将货币相同、金额相同，而方向相反、交割期限不同的两笔或两笔以上的外汇交易结合起来进行 掉期交易的形式 ：即期对远期 、明日对次日 、远期对远期 掉期交易与一般套期保值的区别 掉期交易的功能 1．可降低筹资成本 2．可轧平头寸 1981年，IBM公司和世界银行进行了一笔瑞士法郎和德园马克与美元之间的货币掉期交易。当时，世界银行在欧洲美元市场上能够以较为有利的条件筹集到美元资金，但是实际需要的却是瑞士法郎和德国马克。此时持有瑞士法郎和德国马克资金的IBM公司，正好希望将这两种货币形式的资金换成美元资金，以回避利率风险。 在所罗门兄弟公司的中介下，世界银行将以低息筹集到的美元资金提供给IBM公司，IBM公司将自己持有的瑞上法郎和德国马克资金提供给世界银行。通过这种掉期交易，世界银行以比自己筹集资金更为有利的条件筹集到了所需的瑞士法郎和德国马克资金，IBM公司则回避了汇率风险，低成本筹集到美元资金。这是迄今为止正式公布的世界上第一笔货币掉期交易。 1982年德意志银行进行了一项利率掉期交易。德意志银行对某企业提供了一项长期浮动利率的贷款。当时．德意志银行为了进行长期贷款需要筹集长期资金，同时判断利率将会上升，以固定利率的形式筹集长期资金可能更为有利。德意志银行用发行长期固定利率债券的方式筹集到了长期资金，通过进行利率掉期交易把固定利率变换成了浮动利率，再支付企业长期浮动利率贷款。这笔交易被认为是第一笔正式的利率掉期交易。 一家美国贸易公司在1月份预计4月1日将收到一笔欧元货款，为防范汇率风险，公司按远期汇率水平同银行叙做了一笔3个月远期外汇买卖，买入美元卖出欧元，起息日为4月1日。但到了3月底，公司得知对方将推迟付款，在5月1日才能收到这笔货款。于是公司可以通过一笔1个月的掉期外汇买卖，将4月1日的头寸转换至5月1日。 家日本贸易公司向美国出口产品，收到货款500万美元。该公司需将货款兑换为日元用于国内支出。同时公司需从美国进口原材料，并将于3个月后支付500万美元的货款。此时，公司可以采取以下措施：叙做一笔3个月美元兑日元掉期外汇买卖：即期卖出500万美元，买入相应的日元，3个月远期买入500万美元，卖出相应的日元。通过上述交易，公司可以轧平其中的资金缺口，达到规避风险的目的。 机遇垂青于有准备者 权利金 期权买方期权交易双方 期权卖方 看涨期权/买权 期权从买方的权利来划分，主要具有以下两种：看涨期权、看跌期权。 看涨期权(Call Option) 是指赋予期权买方在期权有效期内按履约价格买进（但不负有必须买进的义务）期货合约的权利的一种期权形式。当买方执行看跌期权时，卖方有义务卖出标的合约。买方有权利而没有义务，卖方有义务而没有权利。 看涨期权 看跌期权/卖权 看跌期权 美式期权与欧式期权 期权类别: 按交割时间划分，主要分两种情况：欧式期权和美式期权。 欧式期权---指期权合约的买方在合约到期日才能按期权合约事先约定的履约价格决定其是否履约的一种期权。 期权成交日 到期日 期限○