房地产投资信托模式构建探究.pdfVIP

摘要 房地产投资信托（ 简称 REITs）经过多 年发展，己在国际上形成了一套相对较为成熟的管理运营模式与经验。它作为 一种收益和风险介于股票和债券之间，是一种相关性较低的投资产品，可以满 足中小投资者对较低风险结构投资产品的需求。我国的房地产投资信托由于缺 乏基本的法律和制度支持，目前还停留在房地产信托的初级阶段，其运作模式 也不够完善，而且在模式构建上，距离国际成熟的房地产投资信托模式（REITs） 相差较远。 30多年来我国房地产业虽得到了快速发展，但也积聚了很多的风险。例如， 我国的房地产行业开发建设资金一直过多的依赖于银行信贷，其单一的融资方 式与房地产业的发展速度以及其 “支柱产业”的重要地位极不相称。本文选择 了REITs作为研究内容，结合实际案例，进行了比较深入和系统的分析与研究。 本文认为，房地产投资信托作为一种投资基金，在房地产的开发建设、置 业投资等方面有着广泛的用途。它不仅能为周期长、规模大的开发建设项目拓 宽资金渠道、广泛筹措资金，而且也能通过信托方式把大额房地产投资变成小 额的证券，从而充分吸纳社会闲散资金和广大投资者的参与。文章指出，在我 国发展房地产投资信托应积极借鉴典型国家和地区的经验，结合我国实际情况 构建符合国情的信托基金模式，并且应加强市场环境、金融环境和法律政策环 境的建设。文章在认真分析我国房地产信托资金现状和存在问题的基础上，剖 析了其中的原因，并对今后我国信托基金的发展初步确立了具体的构造模式。 对于房地产投资信托的投资方向，创造性的提出积极推进公共租赁房建设和廉 租房建设，并在经营二手房业务、经营房地产项目尾盘、经营泛房地产和支持 中小型城市建设方面提出了具体建议。 本文共分三个版块。第一版块为引言；该部分提出了在我国研究房地产投 资信托的社会经济背景和意义。提出了具体的研究方法；即文献法、比较分析 法、现态系统分析法和案例分析法。简要分析了国内外的研究现状，对国内外 1 研究理论和相关内容进行了适当的介绍和评述。从而为文章的研究奠定了良好 的基础。文章按照研究生论文写作要求，提出了对本篇论文的结构安排。 第二版块为正文。该板块由四部分组成，即第一部分（第二章）房地产投 资信托概述：文章阐述了房地产投资信托的概念，房地产投资信托的特征与类 型；第二部分（第三章）我国房地产信托发展状况与存在问题：笔者在查阅较 多资料基础上，简要介绍了我国房地产投资信托的发展历程，指出了房地产信 托投资在发展中存在着法律、法规不完善、风险隐患较多、信托模式不合理等 问题；第三部分（第四章）典型国家与地区房地产信托的经验借鉴：文章中重 点介绍了美国资金信托模式的设立与特征模式类型和模式结构，介绍了日本投 资信托模式设置的要求与主要类型。文章专门介绍了香港的房地产信托模式， 并结合当地发行的“领汇基金”的实例，研究了上述国家、地区房地产信托的 成功模式和借鉴意义；第四部分（第五章）我国房地产信托投资模式的构建。 文章结合我国市场经济发展的现状，提出了构建房地产投资信托的经济性原则、 规范性原则和市场性原则。笔者认为，在我国发展房地产投资信托，比较适合 财产收益权型和混合型投资信托模式。对于我国房地产信托模式的设立，文章 从投资信托的发起人、募集与转让、资金来源与收益分配、规定期限等方面都 进行了有益的探讨。同时，对投资信托的投资方向，笔者在开展调查，查阅较 多资料的基础上提出了房地产投资应参与我国公共租赁房建设和廉租房建设的 建议，并认为在今后一段时间内，房地产投资信托可以经营二手房业务、房地 产尾盘业务、泛房地产项目和支持中小城镇的建设。最后文章认为，要推行房 地产投资信托，在我国应建立完善的金融环境、规范的市场环境和建立健全法 律、法规制度。 第三板块为结论。文章借鉴典型国家、地区发展房地产投资信托的模式、 类型与经验，结合国内实际情况，经分析研究，提出了在我国构建房地产投资 信托的模式、建立相应模式的设立条件，拓展性的提出了发展房地产投资信托 2 的投资使用方向，指出了与之配套发展的环境建设。同时，笔者也指出了文章 的有所创新与不足之处。 【关键词】房地产投资信托；模式类型；经验借鉴；构建模式 3