从中外比较看我国券行业未来发展新趋势.pdfVIP

HighlightsHighlights 本刊专辑本刊专辑 从中外比较看 我国证券行业未来发展趋势 ——盈利模式转型的两大趋势 ■ 中信证券研究部 刘斌 潘洪文 一、海外投资银行概览及我国所处阶段 资银行或经营投资银行业务的金融机构。总的来 看，国际投资银行业的发展历程存在两个特点： （一）海外投资银行的发展历程 一方面，不同国家投资银行的发展历程并不完全 证券公司是在证券市场上从事全部或某一 一样，而是存在差异，主要体现在美国、英国、 项业务的金融机构。在不同国家，证券公司有 欧洲大陆、东亚国家之间的不同 （见图1）。 着不同的称谓。在美国，证券公司被称作投资银 图1 部分国家和地区的投资银行并行发展脉络图 行 （Investment Bank ）或者证券经纪商 （Broker- 欧洲商人银行产生阶段（15C-1750s） D e a l er ）；在英国，证券公司被称作商人银行 欧洲商人银行扩大阶段 （1760s-19C末） （Mer ch ant Bank ）；在欧洲大陆 （以德国为代 美国投资银行起步阶 段（1820s-1860s） 表），由于一直沿用混业经营制度，投资银行 美国投资银行膨胀阶 英国商人银行调整阶 欧洲大陆全能银行 东亚证券公司发展 段（1870s-1933） 段（20C初-1970s） （1850s至今） （1870s至今） 仅是全能银行 （Univ er sal Bank ）的一个部门； 美国投资银行调整阶 英国投资银行重振阶 在东亚 （以日本为代表），则被称为证券公司 段（1933-1970s） 段（1970s至今） 美国投资银行扩张阶 （Securities Company ）。我国对证券公司的称谓 段（1980s至今） 缘自日本。 金融控股公司、全能银行、独立投行（证券公司）并存 投资银行最早可追溯到15世纪的欧洲商人银 资料来源：中信证券研究部整理 行。后来，商人银行传到美国，并获得了快速发 另一方面，以美国为代表的主流投资银行 展。其他国家也在不同时期以不同形式出现了投 业总体呈现 “自然混业——人为分业——重新 年年第第 期期 中中国国证证券券 2