我国电力行业资本结构及公司治理问题的分析研究.pdfVIP

内容摘要 电力行业属于我国的能源产业，其发展态势的好坏影响到我国国民经济的全局，而 且电力行业上市公司大部分是由原来的国有企业改制而来的，具有我国国有企业的普遍特 征。从资金需求来看，电力行业属资金密集型行业，它的发展需要各种渠道的资金投入，电 力行业资本结构的合理与否直接关系到公司融资成本的高低和市场价值的大小。2003年以 来，全国缺电现象日益严重，国家对电力行业的投资力度加大；目前，中国电力供需正由相 对紧张逐步向平衡转化，电力生产行业效益水平在煤电联动电价上调的影响下逐步回升． 我国El益壮大的资本市场为电力行业的融资需求提供了一个较好的基础，电力行业只有充 分利用资本市场上可利用的资源，优化其自身的资本结构，提高企业绩效，才能缓解整个 国民经济的电力供给压力并加快电力行业的可持续发展。 文章旨在通过对资本结构与公司治理关系的探讨，为我国的电力行业的资本结构和公 司治理状况作出一个比较中肯的评价，并对电力行业的融资结构进行分析，找出原因，并 提出对策。指出电力企业固定资产的大规模投资是资产负债率持续走高的直接原因，而盈 利能力不高和深层次的体制问题才是电力企业负债比重持续走高的内在原因；前者可以看 作电力企业负债水平上升的直接推动力量，而后者最终导致了资本结构的不断上升．要从 根本上解决上述问题，电力行业不但应该着力提高经济效益，增强内部积累能力，提高内 源融资在企业融资总额中的比重，而且还要从体制上有所突破。在资本结构方面，应该推 进股权多元化，大力培育积极的机构投资者；积极推进股权分置改革；积极申请发行电力 债券和短期融资债券；不断降低企业融资成本，控制财务风险．在公司治理方面，应该发 挥银行等金融机构的作用，优化治理结构；加快电力企业股份制改造，建立健全企业法人 治理结构；创造竞争环境，改善管理者激励约束机制；减少政府干预，促进预算硬化。 为满足研究的需要，文章所用数据来源于中经网统计数据库以及相关文献，数据期限 为2000—2007年． 关键词： 资本结构公司治理融资结构企业价值 Abstract Theelectric tothe our of of powerprofessionbelongsenergyindustry quality country,the its influencestheoverallsituationofournational ofthe development economy,andquantities listedelectric are the ofthe state-ownedbusiness power changedby company system original havethe characteristicoftheourstate-ownedbusiness enterprise，SOthey widespread enterprise． funds from electric to Seeing needs，the powerprofessionbelongs type， its needsvarious structureofthe funds，the electric is development capital