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2017-09-13 发布于江苏
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证券研究报告行业季度策略 2015 年 04 月 09 日二季度策略：行业缓慢回升，自下而化工上寻标的投资要点：分析师：黄景文执业证书编号：S0050513100001  政策护航，二季度经济将筑底企稳。从工业增速、投资、消费等各项指标看，一季度 Tel ：010 呈现全面下滑态势，尚未全面企稳，价格和先行指标均表明中国经济增速一季度“破 Email ：huangjw@ 7”的可能性很大。但从已公布的 3 月份官方PMI 指标看，经济触底戒已有所显现。联系人：刘跃一季度财政、房地产及货币政策呵护经济已露端倪，料二季度会有持续性的利好政策 Tel ：010 出台为经济护航，二季度经济将筑底企稳。 Email ：liuyue@  整体化工行业将缓慢回升。从 2013 年下半年开始，化工行业固定资产投资增速开始投资评级下滑，2014 年表现尤为明显，预计今年整个行业产能严重过剩情况有所缓解，但二季本次评级：看好度中整体行业仍处于上一轮扩张之后的去产能阶段的后半段。跟踪评级：维持  市场利率下行，利好杠杆率高企业。如我们前期所料，央行一季度再次降息，市场利市场数据率的降低，有利于降低化工企业财务费用。尤其对于资金杠杆率高的企业，货币政策化工行业指数 3270.26 进入降息周期所带来的收益将会逐步释放。沪深 300 指数 4262.14 上证指数 3957.53  油气价格料将低位徘徊。一季度油价仍处于低位，综合考虑到美国原油库存高位、欧深证成指 13796.73 佩克涨价意愿较弱以及伊朗形势的好转，我们预期二季度存在大幅反弹可能性较小。中小板指数 11847.3