主打品牌放量,业绩符合预期.PDF

2017 年08 月13 日 公司研究 评级：增持 （维持） 研究所 证券分析师： 余春生 S0350513090001 主打品牌放量，业绩符合预期 021 yucs@ 证券分析师： 陈鹏 S0350517070001 ——酒鬼酒 （000799 ）中报点评 0755 chenp02@ 最近一年走势 事件： 酒鬼酒 沪深300 0.4000 酒鬼酒发布中报，2017 年上半年实现营业收入 3.71 亿元，同比增长 0.3000 0.2000 27.33% ，实现归属于上市公司股东的净利润 8277 万元，同比增长 0.1000 113.62%，业绩符合预期。 0.0000 -0.1000 -0.2000 投资要点： -0.3000  主打品牌放量，增长值得期待：公司上半年酒类销售收入3.70 亿元， 同比增长28.15% ，主要是公司主打品牌高度柔和放量推动整体业绩 相对沪深300 表现 增长。分产品看，高端形象产品内参酒价格保持稳中有升，控量稳 表现 1M 3M 12M 价初见成效，中高端主导产品酒鬼酒量价齐升，产品聚焦成效突出。 酒鬼酒 58.5 46.4 35.4 分地区看，华北、华东地区增长较好，同比分别增长88.55%、577.55%。 沪深300 -1.1 7.7 10.7 中粮接管公司之后，坚持走中高端路线，凭借湘酒第一品牌在湖南 市场的消费基础，公司产品放量进而推动收入增长值得期待。 市场数据 2017-08-11 当前价格（元） 28.24  毛利率大幅提升，费用控制较好：公司上半年毛利率76.94% ，同比 52 周价格区间（元） 16.24 - 30.15 上升4.7 个百分点，主要是中高端产品占比提升。公司费用控制较好， 总市值（百万） 9175.99 上半年期间费用率37.93%，同比下降8.03 个百分点，其中销售费用 流通市值（百万） 6331.46 率同比下降6.04 个百分点，主要是广告费大幅下降，市场费用同比 总股本（万股） 32492.90 下降72.25% ，管理费用率同比下降2.01 个百分点。 流通股（万股） 22420.17 日均成交额（百万） 196.58  省内精耕细作，省外重点突破：公司重点推进终端核心店建设，强 近一月换手（% ） 212.34 势覆盖市县市场。上半年，湖南市场14 个地市，已设置15 个片区。 酒鬼酒核心店完成年度目标的53.08%，核心店实现全覆盖片区8 个， 相关报告