经济环境大不同,相同政策别样效果.PDFVIP

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经济环境大不同,相同政策别样效果

行业动态报告/房地产行业 行业研究报告 • 房地产行业 2010 年 4 月 16 日 跟随大市 经济环境大不同,相同政策别样效果 ——14 日房地产信贷政策点评—— 研究员 事件:政府重拳出台地产调控政策:对购买首套自住房且套型建筑面积在 90 崔秀红 平方米以上的家庭,贷款首付款比例不得低于 30%;对贷款购买第二套住房 执业证号:S1250109071082 的家庭,贷款首付款比例不得低于 50%,贷款利率不得低于基准利率的 1.1 电话:010 邮箱:cuixh@ 倍。 肖剑 点评: 执业证号:S1250209100193 电话:010 新的二套房贷政策出台,提高了购房成本,会对购房需求有实质性影响。 邮箱:xj@ 与 08 年末最优惠放贷政策时相比,二套房购房首付成本上升 66% ,贷 款利率成本上升 57%。这对改善性住房、投资、投机性购房会产生较强 抑制作用。新的房贷政策会使得市场再度陷入观望情绪,成交量会有所 地产板块与沪深 300 对比 下降。 沪深300 地产板块 新的房贷政策短期不会促成房价下跌,但政策的累积效应和下半年供给 4164 增加会使得房价涨幅趋缓。对比 07 年与目前的二套房贷政策,我们会 3664 发现,两者之间虽然手段类似,但约束条件不同。07 年二套房政策之所 3164 以立竿见影,是由于流动性猛然收紧,在二套房政策出台之前,已经加 2664 息七次。开发商资金压力巨大,有迅速回笼资金的需求。但是目前货币 2164 流动性依然宽松,紧缩政策刚刚开始,宏观经济运行良好,而且开发商 1664 资金压力不大,没有迅速回笼的需求。因此,此次的二套房政策虽然更 2 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 1 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 8 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 加严厉,但是却难以收到当时的效果,房价下跌可能性小,但由于政策 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 效应滞后,房地产供给也在逐步放大,房价涨幅将会趋缓。 如果此次信贷政策效果不明显,预计未来还有政策手段推出。我们认为 地产投资组合与地产板块对比 有四种可能性:一是试点征收房产税;二是调整经营性用地出让方式; 三是土地增值税将严格征收;四是限购多套房。政策如同悬在头上的达 地产投资组合 地产板块 4664 摩克利斯之剑,房价如果继续逆风上涨,就会不断有新的政策出台。 4164 3664 此次政府手段调控房价手段虽然严厉,但仍然停留在战术层面上,未触 3164

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