CPA财务管理07～3讲.pdf

第四章 财务估价 学习目的与要求：财务估价，是对资本商品的持续经 营价值进行判断、估计的过程。财务估价的对象，是能够带来价 值增值的资本商品，可能是实体性资产，也可能是股票、债券等 金融性资产，还有可能是整个企业。财务估价是现代公司理财的 核心问题，它是企业投资决策的前提和依据。财务估价的关键在 于：一是对资产未来特定时期的现金流量进行预测；二是对这些 现金流量所隐含的风险程度进行判断并据此确定贴现率。本章着 重于金融资产的估价，通过本章的学习，应当熟练掌握资本时间 价值和风险价值的基本测算，熟练掌握债券估价和股票估价的基 本方法，深入理解证券投资组合中风险与报酬的关系与计量，灵 活运用于资本市场的资本商品价值判断。 1 第四章 财务估价 第一节 货币时间价值 一、估价的各种价值观念 1．财务估价与内在价值 2．市场价值与内在价值 3．清算价值与内在价值 2 第四章 财务估价 第一节 货币时间价值 二、时间价值的计算 （一）一般收付形式 n 1．一般终值（本利和） F ＝P ×（1+ i ） -n 2．一般现值（本金） P ＝F ×（1+ i ） 3．利息 I ＝F －P 3 第四章 财务估价 第一节 货币时间价值 （二）有关计算技巧 1.查表的插值法（内插法） 利率i1 利率i0 利率i2 i −i i −i 1 0 1 2 求i 或k 0 0 系数k1 系数 k0 系数k2 k −k k −k 1 0 1 2 2.名义利率与实际利率 名义利率：每年复利多次的年利率 实际利率：每年只复利一次的年利率 r i (1+ )m −1 m 4 第四章 财务估价 第一节 货币时间价值 （三）年金收付形式 1．普通年金（期末收付） （1 ）年金终值：期末收付 n−1 n−2 n−n F A (1 i) A(1 i) A(1 i) ⋅ + + + +……+ + A (1 i)n 1 + − ∴F A × A i （2 ）年金现值 −1 −2