【达沃斯观察】寻找中国经济增长空间(28pages).pdfVIP

第一财经研究院 | 壹财研究 专 题 研 【达沃斯观察】寻找中国经济的增长空间 究 2015 年1 月22 日 【内容摘要】 壹财研究 全球宏观研究团队 一、全要素生产率（TFP ）对增长的贡献考察：清晰的挑战 CBNResearch@ 金融危机后，中国经济增长的主要来源从效率改善转换至投资拉动，全要素 首席宏观研究员 生产率（TFP ）对GDP 增长的贡献不断下降，2013 年跌落至0 值附近的历史低位。 许元荣 全球TFP 表现对比来看，创新能力领先的发达国家TFP 率先走出低迷并表现强劲， 研究员 【 新兴市场TFP 纷纷下滑，面临挑战。 达 秦大炜 沃 二、资本投入对增长的贡献考察：边际递减制约投资增长 斯 中国的投资难道真的过剩了、饱和了，缺乏投资空间了吗？答案是否定的， 壹财研究报告序列 观 但是中国确实存在着严重的投资边际收益递减挑战，经济整体投资回报率从 察 1993 年的15.67%跌至2012 年2.70% 。边际递减是经济增长理论中的基本约束条 全球宏观与大类资产投资月报 】 件，如何克服呢？ 首席经济学家月度调研 中国ICT 资本投入还可以大幅追加，比如中国全社会软件投资强度为GDP 的 高频数据看宏观 0.37% ，而美国为0.97% ，至少存在倍增空间。 中国经济金融焦点 中国货币政策观察 三、劳动力对经济增长的贡献考察：数量红利结束，质量红利到来 全球经济金融焦点 劳动力数量对增长的约束显现。农村剩余劳动力向制造业部门转移几近完 全球央行观察 成，农村劳动力的非农就业比例从1995 年的31%上升至2007 年的60%，16-20 岁从23.7%上升至97.7%，已经相当充分。 关于我们 中国的人口质量红利即将开启。我们的一组数据表明，中国的第二轮人口红 利已经非常清晰，新人口红利周期将真正支撑中国经济实现升级。 第一财经研究院是第一财经旗下的独 立研究机构和智库，第一财经是中国领 四、寻找中国经济的增长空间：释放增长潜力的四个维度 先的财经