第三讲营运资金管理.ppt

第三章 营运资金管理 第一节 营运资金管理概述 第二节 现金管理 第三节 应收账款管理 第四节 存货管理 第一节 营运资金管理概述 一、营运资金的概念 二、营运资金的特点。 三、营运资金管理的内容 一、营运资金的概念 营运资金是指在企业生产经营活动中占用于流 动资产上的资金。营运资金有广义和狭义之分。 广义的营运资金是指一个企业流动资产的总额， 又称毛营运资金；狭义的营运资金是指企业流动 资产减去流动负债后的余额，又称净营运资金 。 二、营运资金的特点 （一）流动资产的特点： 流动资产是指在一年或超过一年的一个营业周期内变 现或耗用的资产，包括：库存现金、银行存款、应收 及预付款项、存货等。 （1）流动资产投资回收期短，变现能力强。 （2）流动资产投资的获利能力较弱，投资风险较小。 （3）流动资产投资的数量波动很大。 （4）流动资产投资的占用形态经常变动。 （二）流动负债的特点 流动负债是指在1年以上的一个正常营业周期内 应予以清偿的债务，包括短期借款、应付票 据、应付及预收账款、预收费用、应交税金以 及到期的长期借款。 1.融资速度快。 2.财务弹性高。 3.筹资成本低。 4.偿债风险大。 三、营运资金管理的内容 1.营运资金管理的综合策略的制定 2.现金管理 3.应收账款管理 4.存货管理 第二节　 现金管理 一、现金管理的内容与目标 二、现金的持有动机和成本 三、最佳现金持有量的确定 一、现金管理的内容与目标 （一）现金管理的内容 （1）按照国家有关规定和企业的实际情况，建 立现金的内部管理制度。 （2）编制现金收支计划，以便合理地估计未来 的现金需求。 （3）对日常的现金收支计划进行控制，力求加 速收款；同时在允许的情况下，尽量延付款。 （4）采用一定的方法确定企业的最佳现金 持有量，为企业的现金持有水平确定一个 参照标准。 （5）对存放在银行、购买的有价证券及持 有的库存现金的数量结构进行决策；同时 对现金筹措进行决策。 （二）现金管理的目标 现金管理的目标就是在保证企业正常生产 经营及适度资产流动性的前提下，尽量降低 现金的持有量和持有成本，以提高企业整体 资金的收益水平。 现金控制的目标，就是在资产的流动性和 盈利性之间权衡抉择，使企业获得最大的 长期效益。 二、现金的持有动机和成本 （一）现金的持有动机 1.交易动机 交易动机（Transaction Motive）是指企业持有 现金以便满足日常经营业务的开支，如购买材料、 支付工资、支付水电费、交纳税款、发放现金股利 等。由于企业每天的现金收入与现金支出在时间上 和数量上很难同步等量，因此，企业有必要保留一 定的现金余额以便企业在现金支出大于现金收入 时，不至于中断交易。交易动机的现金需要量主要 取决于企业的产销业务量水平。 2.预防动机 预防动机（Precautionary Motive）是指企 业为了应付意外紧急事件而持有现金。由于 市场环境的变化和其他各种不确定因素的存 在，使企业持有的现金要超过其正常情况下 的现金需要量。一般而言，预防动机的现金 需要量取决于：（1）企业愿意承担风险的 程度；（2）企业临时筹措现金的能力；（3） 企业现金预算的可靠程度。 3.投机动机 投机动机（Speculative Motive）是指企 业持有现金是用于不寻常的购买机会的需 要。例如，可能发生低价购买，预期有价 证券价格上升，市场出现有利的汇率波动 等机会，这时企业可以利用手中持有的现 金进行投机交易，从中获得收益。 企业在确定为应付紧急情况而持有现金 的数额时，需考虑的因素有（ ）。 A.企业销售业务的季节性 B.企业临时举债能力的强弱 C.金融市场投资机会的多少 D.企业现金流量预测的可靠程度 【答案】BD 【解析】选项A是影响交易性需求现金持有额的因素，选项C是影响投机性需求现金持有额的因素。 （二）现金的成本 1.持有成本（机会成本） 现金持有成本，是指企业因保留一定现金余 额而增加的管理费及丧失的再投资收益。管 理费用在一定范围内与现金持有量的多少关 系不大，是决策无关成本。再投资收益是企业 不能同时用该现金进行有价证券投资所产生的 机会成本，这种成本在数额上等同于资金成本。 放弃的再投资收益即机会成本属于变动成本， 它与现金持有量成正比例关系。 2.转换成本 现金转换成本，是企业用现金购入有价证 券以及转让有价证券换取现金时付出的交 易费用，如委托买卖佣金、委托手续费、 证券过户费、实物交割手续费等。 3.短缺成本 现金短缺成本是指在现金持有量不足而又 无法及时通过有价证券变现加以补充而给 企业造成的损失，包括直接损失与间接损 失。现金的短缺成本与现金持有量呈反方 向变动关