我国金融市场化的测度_市场化过程与经济增长_周业安.pdfVIP

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2005年第4 期 No 4 , 2 0 0 5 ( 总 2 9 8 期 ) 金融研究 GeneralNo 298 我国金融市场化的测度 、市场化 过程和经济增长 周业安  赵坚毅 ( 中国人民大学经济学院 ,北京 100872 ; 中国青年政治学院经济学系 ,北京 100089) 摘  要 :本文在国内外现有研究的基础上构造出我国金融市场化指数 ,很好地刻画了金 融市场改革过程的波动 。同时 ,利用中国的现有数据检验了标准的金融发展和经济增长的 计量模型 ,没有发现金融发展和经济增长之间的相关关系 ,不支持国内现有的研究结论 。本 文认为这是没有考虑市场化过程的结构 。在现有模型基础上通过引入金融市场化指数重新 进行检验 ,结果发现市场化过程明显影响经济增长 。特别是如果同时考虑金融结构和金融 市场化过程 ,那么金融市场化指数能够一定程度上正向影响经济增长 ,但金融结构和经济增 长的关系是相反的。这说明主要是市场化过程影响经济增长 。 关键词 :金融市场化指数 ;金融发展 ;经济增长 ( ) 中图分类号 :F8309   文献标识码 :A   文章编号 :1002 - 7246 2005 04 - 0068 - 11 一 、导   言 麦金农和肖等人认识到金融深化和金融发展对经济增长的促进作用 ,但是后续的研 究主要关注金融系统的某个或几个功能的作用 ,而没有关注金融市场本身的作用 。对于 转型经济来说 ,金融深化和发展的过程实际上就是金融市场化的过程 ,在这一特定过程 中 ,并不存在原有理论所假定的同质市场问题 ,不同的市场可能发育程度不同 ,这就相应 的带来市场功能的实现程度的差异 ,进而影响到金融发展和经济增长的关系 。因此 ,要 揭示转型国家和地区金融发展和经济增长的互动关系 ,就必须引入金融市场化程度本 身 ,即金融市场化过程和金融结构总量和相应的制度变量一样 ,都可能影响到经济增长 。 收稿 日期 :2005 - 02 - 22 ( ) 作者简介 :周业安 1968 -   ,男 ,安徽人 ,中国人民大学经济学院副教授 ,博士生导师 ,研究方向为金融 经济学 、行为和制度经济学 。 ( ) 赵坚毅 1975 -   ,男 ,中国青年政治学院经济学系讲师 ,研究方向为计量经济学 。 ( )  本文是作者主持 2004 年度国家社会科学基金项 目“地方政府竞争与经济增长”项 目批准号 04BJL019 的阶 段性成果 。文中具体数据来源 、部分计算方法和结果的说明参见笔者的工作论文“金融市场化过程和经济增长”, 中 国人民大学经济学院 ,2004 年 。    68 2005 年第 4 期 我国金融市场化的测度 、市场化过程和经济增长    69   如果按照这种思考逻辑 ,那么就带来了一个难题 ,那就是如何测度金融市场化过程 ? 现有的研究仅仅给出了很少的答案 。Laeven (2000) 侧重测度了 1988 - 1998 年间 13 个国 家和地区银行业的自由化过程 ,利用各国银行业的报告 ,考察放松利率管制 、降低行业进 入壁垒 、减少准备金要求 、放松信贷管制 、国有银行的私有化和加强审慎监管六个方面 , 围绕这六个方面设置六个虚拟变量 , 自由化指数就是这六个虚拟变量的加总 。如果在某 个年份开始六个方面的某一方面进行

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