第五章节 不确定条件下的选择.pptVIP

第五章 不确定条件下的选择 本章概要 1.风险描述 2.风险的偏好 3.降低风险 风险程度 风险程度类型：确定性、可能性（概率）、不确定性 例如，你该如何处理你的储蓄? 存入银行？投资股票? 如何处理风险？ 人们必须针对他们将承担的风险程度进行选择。 一、风险描述 例如，你正考虑投资于一家从事海上石油开采的公司，如果开采成功，该公司股票将从每股30美元上升至40美元，而在开采失败时，其价格将跌至每股20美元。 概率 概率是表示产生某种结果的可能性。概率依赖于不确定事件本身的性质和人们的主观判断。 1、以往同类事件发生的频率来衡量。 例如，若过去的100次海上石油开采中，有25次获得成功，海上石油开采成功概率是1/4。 2、主观判断概率。主观性概率依据直觉进行判断（一个人的判断力或经验）。 例如，如果在一个全新的海域寻找石油，而由于甲比乙对该开采计划有更多的了解，或对于石油开发业务有更多的知识、信息，甲对于开发成功这一事件的主观性概率可能要高于乙。 期望值 期望值是对不确定事件的所有可能性结果的一个加权平均值。其权数正是每种结果发生的概率。 计算公式： 期望值=Pr1×X1+Pr2×X2+……+Prn×Xn X1、X2、……、Xn是结果的数值 Pr1、Pr2、……、 Prn是结果的数值发生的概率 这里： Pr1+Pr2+……+ Prn=1 即概率之和等于1或100% 如上例： E=1/4 ×40+ 3/4 ×20=25 期望值 假设你正面临着就业的选择是两家销售公司 E1=0.5×(2000美元)+0.5×(1000美元)= 1500美元E2=0.99×(1510美元)+0.01×(510美元)=1500美元 期望收入相同(都为1500美元)。 方差 离差(deviations)：用实际值与期望值之差的绝对值 来度量风险程度的大小。 离差的平均值以概率为权数的各离差的加权平均值。 佣金制的工作： 平均离差=0.5×│2000-1500│+0.5 ×│1000-1500│=500美元 固定薪水制的工作: 平均离差=0.99 × │1510-1500│+0.01 × │510-1500│ =19.80美元 第一份工作的平均离差500美元，要远远高于第二份工作的平均离差19.80美元，所以，工作1的风险要远高于工作2的风险。 标准差 标准差衡量的是每个与其期望值偏离的平方的平均值即方差的平方根。 方差1=0.5×250000美元+0.5×250000美元=250000美元 标准差δ：500美元（等于250000的平方根） 方差2=0.99×100美元+0.01×980100美元=9900美元 标准差δ：99.50美元（等于9900的平方根） 因此，工作2的方差和标准差较小，它比工作1的风险程度要低。 图示说明 方差：工作1的收入分布的离散程度更高，收入的方差更大。由于所有的收入结果是等可能发生的，所以分布曲线是水平的 。左图 标准差：工作1的收入离散程度更高，方差更大，因为取得中间收入的可能性更大。这两种分布曲线都呈上凸形状。右图 两份工作之间进行选择，你去选择哪一份呢? 如果不喜爱风险，你将去选择工作2，因为它与工作1的期望收入相同，但风险较小。 决策 假设：若工作1的每种结果下的收入都增加100美元，相应期望收入由1500美元增至1600美元。 工作1:期望收入1600美元;方差250000美元。 工作2:期望收入1500美元;方差9900美元。 如何选择则取决于你自己了。 一个更爱冒险，或更有进取精神的人会倾向于选择工作1，而一个较保守的择业者则更愿意选择工作2。 预期效用E(u) 预期效用E(u)(expected utility)：是各种结果下所得效用的加权平均，其权数为各种结果发生的概率之和为1 若原先的工作没有风险确定地（100%概率）带来15000美元收入和13单位的效用水平。 预期效用为: E(u)=1/2 × u(10000)+1/2×u(30000)=0.5×10+0.5×18=14 新工作的预期效用(14)＞原来的工作效用(13)； 选择新工作。 二、风险偏好的类型 风险偏好的类型 1、风险规避者： 大多数人对风险的态度是风险规避者。 大多数人不仅购买生命保险、健康保险、汽车保险，而且寻求一份相对稳定的工作。 2、风险中性者： 对于具有同一期望收入的不确定性工作与确定性工作不太注意或考虑。 3、风险爱好者：赌博、投机、犯罪。 风险溢价 风险溢价（贴水） (risk premium):是风险规避者为规避风险而愿付出的代价。 当该女士在收入以0.5概率为10000美元与30000美元时，选择期望收入为20000美元的不确定工作，其预期效用为14。 在图