第2章ok 2.1资金的时间价值.ppt

资金的时间价值 投资的风险价值 第一节 资金的时间价值 时间价值的概念 时间价值的计算 贴现率的计算 利息率 一、时间价值的概念 概念并不统一，典型概念： 资金的时间价值也称货币时间价值，是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。 根据资金的时间价值观念，不同时点上的货币金额，是不能够直接进行比较或累加的。 时间价值的来源：投资后的增值额 西方观点：投资者进行投资就必须推迟消费，对投资者推迟消费的耐心应给以报酬，这种报酬的量应与推迟的时间成正比，单位时间的这种报酬对投资的百分率称为时间价值。 马克思：时间价值的真正来源是工人创造的剩余价值。 时间价值的两种表现形式： 相对数形式——时间价值率 时间价值率＝社会平均资金利润率－风险报酬率－通货膨胀贴水 绝对数形式——时间价值额 一般假定没有风险和通货膨胀，以利率代表时间价值 二、时间价值的计算 （一）单利和复利 单利——指一定期间内只根据本金计算利息，当期产生的利息在下一期不作为本金，不重复计算利息。 复利——不仅本金要计算利息，利息也要计算利息，即通常所说的“利滚利”。 复利的概念充分体现了资金时间价值的含义，在讨论资金时间价值时，一般都按复利计算。 同理可得出计算第n年复利终值的一般公式： 查“复利终值系数表” （见附表一）： （F/P，4％，2）=1.082，也就是说在利率为4％的情况下，现在的1元和2年后的1.082元在经济上是等效的，根据这个系数可以把现值换算成终值。 注意：n，i越大， 复利终值系数越大。 （三）普通年金的终值和现值 各种年金时间价值的计算以普通年金时间价值计算为基础。 1. 普通年金终值 2. 普通年金现值 计算普通年金现值的一般公式： 公司理财补课时间安排： 本周四（第7周）5-6节 教室：JMA304 2.预付年金现值 （五） 递延年金 （六） 永续年金 【例2-8】某学校拟建立一项永久性的奖学金，每年计划颁发10 000元奖金。若利率为5％，现在应存入多少钱？ 三、贴现率的计算 【例2-10】将1 000元存入银行，按复利计算，利率为多少时，在5年后可获本利和1 469.3元？ 【例2-11】上例中，若5年后可获本利和1500元，则利率是多少？ （F/P，i，5）=1 500÷1 000=1.5 查表得：（F/P，8%，5）=1.4693 （F/P，9%，5）=1.5386 所求利率应在8%与9%之间，用插值法求得利率： 四、利息率 货币时间价值与利率 课堂习题 相关习题及答案见公共邮箱： public000000@? 密码：publicpublic （P/A，i,，3）=2 查表得：（P/A，23%，3）=2.0114 （P/A ，24%，3）=1.9813 所求利率应在23%与24%之间，用插值法求得利率： （P/A，10%，n）=4 查表得：（P/A，10%，5）=3.7908 （P/A ，10%，6）=4.3553 所求期数应在5年与6年之间，应用插值法： 【习题7】某企业向银行借入一笔款项，银行贷款的年利息率为8%，银行规定前10年不需还本付息，但从第11年至第20年每年年末偿还本息1000元，求这笔款项的现值。 关于计息频数和有效利率 F=A[（F/A，i，n+1）-1] 0 1 2 3 A A A F=？ -1 首先，将预付年金转化为四年期的普通年金 然后，计算四年期普通年金终值 最后，将虚增的最后一期年金减掉即可得三年期预付年金终值： F=1 000×[（F/A，8％，3+1）-1] =1 000×（4.5061-1） =3 506.1（元） 两种方法结果一致（不考虑尾差）。 A 预付年金求终值的另一种方法: 1000 1000 1000 0 1 2 3 i=8% P=？ 【例2-6】某人想在今后3年的每年年初到银行提取1 000元，年利率为8%，他现在应存入多少钱？ 1000×(1+8%)0 1000×(1+8%)-1 1000×(1+8%)-2 F=1000×（1+8%）0+1000×（1