创新企业及风险投资公司之间逆向选择的博弈的分析研究.pdfVIP

摘 要 在知识经济时代，创新项目与风险资本相辅相成：风险资本推动或制约 着企业创新项目的市场化、产业化；企业创新项目又反过来促进或阻碍风险 资本的增值。在风险资本诞生后的半个多世纪，风险投资机制日趋完善。风 险资本已经成为许多创新企业的主要资金来源之一。大量实践经验说明，风 险投资在对创新企业创新成果转化、提高企业创新管理能力、推动企业健康 发展等方面发挥着重大作用。因此，融得“风险资本”是创新企业的一项重 要的经济活动。 作为风险投资的重要主体——风险投资公司有着区别于其他传统金融投 资机构的诸多特点。其中，一个非常重要的区别，就是风险投资公司在提供 风险资本的同时，也提供相关增值服务。风险投资公司的提供增值服务的能 力高低、资金实力高低、高素质人力资源流动性等综合能力信息，是风险投 资公司的私人信息——风险投资公司拥有此信息，而创新企业不知道。这种 信息不对称的存在，对创新企业与风险投资公司的合作效率会产生影响—— 作为委托人的创新企业与作为代理人的风险投资公司之间的不对称信息直接 制约着创新项目对风险投资公司的筛选，将导致创新企业的逆向选择问题， 选择了那种综合能力类型偏低的风险投资公司，这将严重制约创新企业创新 成果的转化、企业未来发展等。因此，创新企业在融资时，如何有效的科学 正确的选择高能力类型的风险投资公司至关重要。 本文站在创新企业的角度，以维护创新企业的利益出发，研究创新企业 在与风险投资公司交涉过程过中会出现的逆向选择问题及如何进行防范。本 文约三万字，文章主题内容主要有五部分。首先，本文简要介绍了本论文的 研究背景及意义，并对国内外研究综述进行简要阐述和总结。其次，本文就 风险资本的定义、参与主体、运作流程、投资特点等进行概述；引入信息不 对称概念，并指出创新企业与风险投资公司之间信息不对称的表现。再次， 创新企业与风险投资公司之间逆向选择的博弈研究 运用博弈论的基本原理与方法，构建了创新企业与风险投资公司的博弈模型， 分析了在信息不对称情况下的逆向选择问题出现的博弈过程，并估算了有关 参数。然后，运用“信号传递与“信息甄别两大理论工具，分析如何解 决参与双方的逆向选择问题。最后，总结全文的研究结论，并根据此领域的 研究现状以及本文的不足，指出该领域的未来研究方向。 关键词：创新企业；风险投资公司：信息不对称 Abstract onthe andventure Recently,basedknowledgeeconomy，innovationprojects ofare are eachother：the andindustrialization capitalgrowingup、析tll marketing venture the ofventure influenced by capital；meaningwhile，inturn，theappreciation isinfluencedinnovation morethanhalfa afterthebirth capital by projects．In century ofventure mechanismofventure hasbeen moreand capital，the capital settingup more hasbecomeoneofthemain sourcesof perfectly．Venturecapital funding many innovative lotof shows