第5章 货币政策的制定与实施.pdf

第五章 货币政策的制 定和实施 2016/1/7 第一节 货币政策的决策 机构与程序 2016/1/7 一、决策权的配置及决策依据 （一）决策权的配置 货币政策对国民经济活动具有重要影响，因此 货币政策的决策权必须合理配置才能保证决策 作出后能够得到有效的贯彻。 货币政策的决策权在不同的国家有不同的配置： • 中央银行具有高度独立性的国家，货币政策的决策 权集中在中央银行的最高管理层。 •在中央银行独立性较弱的国家，货币政策的决策权 由中央政府和中央银行最高管理层分担。 2016/1/7 （二）货币政策的决策依据 国内宏观和微观经济运行状况的分析和预测 • 既要考虑经济景气状况，通货膨胀、国际收支平衡 状况等宏观因素，又要考虑企业生产能力的利用情 况、经济效益情况、财务状况等微观因素。 世界经济、金融形势变化及其对国内经济影响 的预测分析 • 当今世界经济、金融日益国际化和一体化，各个国 家的经济和金融形势变化必然会对其他国家的经济 运行产生重要影响。 国内货币金融形势预测分析 •这些分析包括对货币需求，货币供给、银行储备和 利率等的分析。 2016/1/7 二、货币政策的决策机构 货币政策的决策是由决策机构按照一定的决策 程序作出的。 我国货币政策的最终决策权在国务院。 • 《中华人民共和国中国人民银行法》 （2003年修正） 规定“中国人民银行在国务院领导下，制定和实施 货币政策”，“中国人民银行就年度货币供应量、 利率、汇率和国务院规定的其他重要事项作出的决 定，报国务院批准后执行。中国人民银行就前款规 定以外的其他有关货币政策事项作出决定后，即予 执行，并报国务院备案。” 2016/1/7 中国人民银行的自身决策 • 1984年~1995年，决策机构是中国人民银行理事会。 • 1995年 《中国人民银行法》颁布以后，按照法律规 定，中国人民银行实行行长负责制。由此，中国人 民银行不再设立理事会，而由中国人民银行的行长 行使最高决策权。 • 同时，为有助于货币政策的正确制定，国务院根据 《中国人民银行法》设立了中国人民银行货币政策 委员会，作为中国人民银行制定货币政策的咨询议 事机构。 2016/1/7 各国的货币政策决策机构 • 美国，英国、菲律宾、马来西亚等国家货币政策的 决策权集中于中央银行的理事会， • 日本、德国、意大利等国的货币政策决策权则集中 于其中央银行的政策委员会，其理事会只充当货币 政策的执行机构。 •法国、瑞士、荷兰、比利时等国的货币政策决策机 构则为其国家信贷委员会，其货币政策的执行机构 和监督机构则分别为中央银行理事会和中央银行管 理委员会。 2016/1/7 专栏 美国联邦储备体系的 决策机构 美国联邦储备体系是一个分权的中央银行体系。 根据美国联邦储备法和其他相关立法，其政策 工具和决策机构的正式关系为： •联储理事会是最高权力机构，负责法定准备金率的 制定和贴现率的审查与制定； •公开市场委员会领导公开市场操作； • 12家联储银行负责制定贴现率。 •但近年来，货币政策工具的控制权正逐步集中于联 储理事会，而联邦咨询委员会和联邦储备银行实际 上几乎没有什么政策决定权。 2016/1/7 图：美联邦储备体系的正式权力结构 2016/1/7 图：美联邦储备体系的非正式权力结构 2016/1/7 三、货币政策的决策程序 正确的决策需要科学的决策程序。各个国家的 货币政策程序不尽相同，但通常包括以下几个 基本环节： 1、对前期货币政策的制定和实施效果的总结和 评价。 评价的内容包括： •前期货币政策目标的确定是否合理和是否达到？ •使用政策工具的种类、力度及其效果怎样？ •