中小企业集合债券的融资机制的分析研究.pdfVIP

摘要 近年来，我国经济发展突飞猛进，中小企业在其中占有重要的地位，同时也促进了 国民经济的继续发展。中小企业除了推动经济发展之外，还对扩大就业以及推动科技创 新等方面都起着重要的作用。但是，由于中小企业自身发展不成熟、信用等级不高以及 融资渠道单一等原因，造成中小企业难于获得进一步发展的资金，严重影响中小企业的 持续发展。我国中小板、创业板的推行虽然能在一定程度上拓宽中小企业的直接融资渠 道，但在实际中，中小企业难于通过上市融资来获得继续发展的资金。 2007年我国发行了深圳市中小企业集合债券和中关村高新技术集合债券，这两只集 合债券的发行开辟了我国中小企业集合发债的先河，与一般的企业债券相比，更有利于 中小企业加入其中，打破只有大型企业才能发行债券的常规，从而促进融资成本降低以 及企业的持续发展。中小企业集合债券的发行引起了广泛的关注，不少学者和专家开始 研究这一新融资产品。基于以上背景，研究中小企业集合债券的运作流程，并系统构建 其融资机制。 首先，研究样本的选取是己发行的七只中小企业集合债券，研究集合债券的形成原 因。与一般企业债券进行对比，得出这一融资方式的优点。通过对各个集合债券募集说 明书相关数据的统计，归纳得出牵头人的属性、联合发行人所属的行业、财务状况及信 用担保情况，以经济学和集群融资理论为基础，分析中小企业集合债券融资机制的效用。 其次，针对国内的发行环境及背景，分析中小企业集合债券融资机制的可行性，以 此为依据来构建适合我国经济发展的融资机制框架，并针对融资主体的组织机制、融资 过程的运行模式、政策及法律环境机制和信用担保机制进行具体研究。另外，针对中小 企业集合债券发行中信用增级问题进行深入研究，包括信用增级的主导模式、利益均衡 及合理定价。 最后，提出当前发展中小企业集合债券存在的审批难、发行门槛高及担保增信不足 等问题，并提出相应的政策建议。 关键词：中小企业集合债券融资机制运作模式信用增级 Abstract Inrecent economic and and years，China’S developedbyleaps bounds；small medium-sized an the enterpriseoccupiesimportantposition． ofnational tocontinue．Itan rolein development economy playsimportantincreasing creative．DuetotheSMEshasnotmaturein technology employment，andprompting credit and channelin isdifficulttoobtainthe development，highratingsingle financing，it influencesustainable further ofthe for seriOUS SMEs，and developmentcapital development marketSMEsboard of the channelssuchas or SMEs．Althoughfinancing growthenterprise