政企关系、投资多元化及经济后果的分析研究.pdfVIP

的企业，被动投资多元化的程度就越高；在发达地区，地方上市公司 数量多，企业承担的政策性负担少，政府干预减弱，主动投资多元化 的可能性就越大，而经济影响力越大的企业，主动投资多元化程度就 越高。(3)发达地区民营企业受政府干预程度低，较强的政企关系更 可能带来显著的主动多元化溢价效应；不发达地区国有企业受政府干 预程度高，较强的政企关系更可能带来显著的被动多元化折价效应。 本文揭示了我国转型经济背景下，政企关系对企业投资多元化及 其经济后果产生影响的内在机理。对于学者理解企业投资多元化行为 及其后果具有较为重要的借鉴价值，丰富了企业投资多元化研究的财 务文献，同时也为监管层、投资者与债权人等利益相关者作相关决策 提供了依据。 根据本文的研究结论，我们建议(1)企业应该深刻认识到多元化 投资对企业带来的风险与好处，谨慎选择相关或者非相关多元化经营； (2)在我国特殊的经济政治体制背景下，政企关系对企业的生产经 营具有重要的影响，需要进一步深化改革。特别是在不发达地区，应 该减少政府对企业的干预，增强企业的自主经营，响应十八大的精神， 推动政府职能由“管制型”政府向“服务型”政府转变；(3)在发达 地区，政府应该积极深化推动改革，建立健全法制建设，为企业的经 营发展提供一个良好有序的外部竞争环境。 关键词：政企关系；经济影响力；多元化投资；经济后果 万方数据 RESEARCHON，Im RELATIoNSⅢPBETWEENENTERPRISES AND OF GOVERNMENT,DIVERSIFICAnONDⅣESn僵ENTAND ITSECONOMIC CONSEQUENCES ABSTRACT Diversificationisacommon thelisted strategy phenomenonamong inour underthe oftransitioneconomics． companiescountry background indifferentof However,diversification leads strategy typescompanies todifferenteconomic inthe consequences．Wheredevelopedareas，we aremore toseethe diversification an likely strategyplaysimportant roleinthe listed andleadsto private company goodperformance．On the iseasierto thebad andthe contrary,it say performancenegative whichcausethediversificationinthestate—owned impact