2005年大陆钢铁产业景气评估.pdfVIP

2005大陆钢铁产业景气评估 元富证券上海代表处 研究员李刚 结论 n 大陆钢铁产业仍处于景气收缩期，景气落底需待到 2006年。 n 大陆钢铁下游产业普遍处于景气回调的阶段，需求减 速的局面短期内不会改观。 n 大陆钢铁产业当前处于产能投产高峰期，且投产产能 中，扁平材为主要的增长点，未来半年内，大陆钢铁 产量仍将继续保持高速增长。 n 中国需求”近两年内再次出现的可能性已经不大。 n 大陆钢铁产 价格虽短暂止跌，但未来继续降价的压 力仍然巨大，下半年大陆钢铁价格仍以继续盘落的可 能性为大。 2005/8/29 2 需求面分析 n 随着大陆宏观调控政策效用的全面显现，大陆 钢铁主要下游产业景气处于全面回落过程中， 带动大陆钢铁需求增速回落，年内大陆钢铁需 求回暖的可能性不大。 n 虽然大陆钢铁出口成长较为迅猛，但大陆政府 在产业政策取向中，并不鼓励高能耗、高污染 的钢铁产业成为出口导向型产业，近期大陆钢 铁出口成长已出现减速趋势，预计下半年将进 一步放缓。 n 虽然近一个月来，大陆钢铁产品价格略有反弹， 但在公司访谈中并没有需求明显回暖的信息出 现，应解读为前期钢价下跌过程中被延后的采 购需求开始回到市场。 2005/8/29 3 国内钢铁需求增长减速 n 大陆钢铁需求主要集中在建筑 、机械 、运输设备制造 等几 行业，大陆三大主要用钢行业年消费的钢材占 到大陆全部钢材需求的四分之三强。 n 在这三 主要用钢行业中，房 产和机械制造当前正 处于景气收缩阶段，而运输设备制造业中，各子行业 的景气循环有所分化，但其中也仅有造船业处于景气 高峰阶段。 n 大陆钢铁需求的回暖预期需要待进入2006年，大陆汽 车景气回暖后才有望出现。 2005/8/29 4 2004年大陆钢铁需求行业结构 行業 消費量 消費結構 建築行業 15418 50.62% 機械製造業 4879 18.84% 运输设备制造行業 2436 8.00% 石油及天燃氣行業 382 1.25% 家電行業 652 2.14% 集裝箱行業 297 0.97% 小計 24063 79.01% 其他需求 6393 20.99% 鋼鐵需求量 30456 100.00% 2005/8/29 5 大陆钢铁下游行业景气多处于回落阶段 产业类别 2005年3Q 2005年4Q 2006年1Q 房 产 收縮 收縮