借道私募ABS，银行玩起了新委外！某城商行已计划发行百亿.docxVIP

借道私募ABS，银行玩起了新委外！某城商行已计划发行百亿……2017-04-10?一起学私募来源：一起学私募（ID：yiqixuesimu）整合出品编辑：学私募君（微信：Tigerxuesim）转载请务必注明出处参考资料：私慕乐园、21世纪经济报道、《广发银行业-非标资产专题报告》、金融监管研究院、 eResearch杨荣团队银行委外有了新形式？这种方式就是借道市场所言的“私募ABS”吗？近期，就有一城商银行发出了一个财产权信托计划，打包了三十多笔自营投资资产，总计 46 亿元，优先和次级比例为 8:2（这种形式被称为“私募ABS”）。据说，该行 2017 年此类结构化ABS发行计划达上百亿元。?对于银行来讲，优质贷款和不良贷款出表，并不新鲜。可是，银行们忙着自营非标投资资产出表，应该是从2016年才兴起的，特别是在实行MPA考核之后，该趋势在区域性银行中越发明显。该类ABS一般优先级买方为区域性银行自营或理财资金，劣后为资产持方银行（或关联方）自持。你可能有点懵逼，说了半天的私募ABS是啥玩意，城商行的资产包里都有啥，银行自营非标资产又是什么鬼，城商行为何胆子这么大（城商行的现状和优势在哪），未来私募可以投非标？别急，我们一个个来给你讲述。（*友情提示：全文较长，干货较多，需要耐心阅读，建议先收藏）什么是私募ABS在资产证券化大发展的背景下，有不少资产难以满足银行间市场信贷ABS或是交易所资产证券化的要求，但这类资产又急于希望通过ABS方式获得流动性变现，私募ABS便在这样的情况下应运而生。?国内ABS产品，主要有两块市场：?1、央行和银监会监管下的信贷资产证券化，一般在银行间市场发行；证监会监管下的资产证券化，一般在证券交易所发行；?2、保监会监管下的资产支持计划、中国银行间市场交易商协会的资产支持票据，规模较小。除上述ABS之外，不在上述这些公开市场发行，但利用ABS原理操作的，就被业内统称为私募ABS。?私募ABS的发展，有其独特原因：一些急待盘活地方政府资产，特别是存量的地方债，无法进入交易所、银行间等市场。前述城商行资产包里装了啥？银行面对一个企业客户，一般有三种资金对接融资，一是表内贷款，二是表内自营资金非标投资，三是表外理财。不管是资本风险计提，贷款五级分类涉及的拨备，还是投向，表内贷款受到的约束都最为严格。据银监会披露，截至2016年末，银行业总资产规模已超230万亿元。有接近监管层的人士向21世纪经济报道记者表示，表内自营投资非标规模约在20万亿以上，相关投资也值得关注。以江苏银行为例，2016年长期应收款项收入比上年同期增加490.26%，占总利息收入比重从0.31%提升至1.79%。无锡农商行的应收款项类投资收入同比上升77.98%。一起学私募（ID：yiqixuesimu）了解到，一份财产信托计划推介材料里显示，该计划基础资产为某城商行的自营非标投资资产，本金约46亿元，融资35户，加权平均剩余期限为3.75年，加权平均利率为7%。资产类型以基础设施建设为主，占比高达95%。该份推介资料显示，具体投向包括基础设施项目建设、一类债务置换、过桥融资、中央补贴过渡、PPP项目前期费用等；其余项目均已被纳入地方政府财政预算。另据了解，该城商行的底层自营投资嵌套的是有限合伙基金形式，以优先级LP（有限合伙人）的形式参与，出资比例多在80%左右，劣后LP由融资方（政府及相关方）出资。底层清单显示，各项目担保方式包括应收账款质押（+保证）、政策性银行贷款批复和劣后LP补足承诺等。类似的银行存量资产通过结构化方式打包出售收益权，不是在银行间市场或者证券交易所发行，而是在场外直接寻找买家，被称为“私募ABS”。“在交易所或者银行间发行ABS，受制于负面清单，比如政府类和一些其他行业类资产不能作为底层资产；另外这种做法，我们从资产入池到资产包销售，大概就2个月时间，效率上也比场内做要高得多。”某城商行投行部人士如此说道。银行自营非标资产指的是啥非标资产全称为非标准化债权资产，是指未在银行间市场及证券交易所市场交易的债权性资产，包括但不限于信贷资产、信托贷款、委托债权、承兑汇票、信用证、应收账款、各类受（收）益权、带回购条款的股权性融资等。（《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》（银监发[2013]8号）2009年“四万亿计划”刺激下，地方政府积极拉动基建项目建设，房地产市场快速发展。天量信贷后，信贷采取总量控制方式管理，地方融资平台、房地产行业等成为银监会限制银行贷款投向领域，无法从银行获得贷款，不得不转换融资方式。通过非标融资方式变相取得银行贷款就成为其主要的融资方式。对于银行而言，出于规避信贷规模管制、降低资本消耗和拨备监管压力等考虑，银行也积极借助信托、券商、保险公司、基金子公司等通道投资非标，导致非标