最新财经资讯第12期（总第122期）国际司20116目录全球.DOC

最 新 财 经 资 讯第期 国际司 2014-1-16 目 录 IMF总裁：通缩危及全球复苏 美国应如何应对长期停滞？ 日本制造业无法从日元贬值中得到好处 新兴市场 巴西央行提高基准利率至10.5% 中国影子银行贷款占融资总量近1/3 IMF总裁：通缩危及全球复苏 WSJ中文网|2014年1月16日 国际货币基金组织（International Monetary Fund，简称IMF）总裁克里斯蒂娜?拉加德(Christine Lagarde)周三表示，不断上升的通缩风险可能会拖累全球经济复苏，她强调说，世界尚未完全走出金融危机。 “鉴于当前通胀低于许多央行设定的目标，我们认为通缩风险在不断上升，这可能对复苏产生灾难性的影响。”拉加德周三在华盛顿全国新闻俱乐部(National Press Club)发表讲话时表示，“如果说通胀是精灵，那么通缩就是必须予以坚决打击的食人魔。” 在各国央行行长甚至不敢提到“通缩”这个词的情况下，拉加德此言使她成为首位警告通缩风险的知名政策制定者。她警告称，富裕国家目前极低的通胀水平，可能演变为在过去20年的大部分时间里困扰日本经济的那种价格下跌。 偏低的通胀可能意味着，全球货币政策可能会保持异常宽松姿态，即使美国和英国等国的就业已开始好转。 “只有在稳健增长牢牢站稳脚跟之后，各国央行才应恢复更为常规的货币政策，”拉加德表示。 英国的通胀已跌回英国央行(BoE)设定的2%这个目标，这是多年来的首次；而美国的消费者价格指数(CPI)仅比一年前高出1.2%。但欧元区面临的通缩风险最大，失业率仍高达12.1%，而通胀在去年12月下降到区区0.8%。 陷入绝对通缩可能会抑制消费和投资，因为它将提高借贷的实际成本，并令货币政策变得不那么有效。 “近期有关通胀的消息都不好。”芝加哥联邦储备银行(Chicago Fed)行长查尔斯?埃文斯(Charles Evans)周三在发表讲话时表示，“通胀太低，所处水平远低于联邦公开市场委员会(FOMC)设定的2%的目标。” 拉加德表示，整体经济形势令人鼓舞。她说：“危机仍挥之不去。然而，空气中弥漫着乐观情绪：我们已告别深度冻结，前方更为光明。 “我最大的希望是，2014年将被证明是关键的一年……成为全球经济从‘疲弱的七年’转入‘强劲的七年’的一年。” 她表示，全球经济已在2013年底转强，但“仍然卡在低速档”。“这意味着在我们需要担心全球通胀这个精灵从瓶子里逃出来之前，世界可以创造更多的就业机会，”拉加德说。 她表示，美国的经济增长势头正在加快，但“至关重要的是避免过早撤销货币支持，并且要恢复有序的预算程序，包括迅速消除债务上限威胁”。 拉加德表示，欧元区“正从衰退迈向复苏”，但“失业率仍盘踞在令人担忧的高位”。 她说，欧洲央行(ECB)可以采取更多行动以提供帮助。“比如，有针对性的贷款可能有助于降低金融割裂。即将进行的资产质量评估和压力测试也可能会有所帮助——但前提是以不偏不倚和可信的方式进行。” 她还警告说，随着安倍经济学(Abenomics)的初期提振效果减退，日本需要采取更多措施来“战胜通缩这个食人魔”。她表示：“临时性的财政刺激措施应当有助于抵消必要的消费税上调带来的负面影响。挑战在于要就中期财政调整以及加强增长所必需的社会与经济改革达成一致。” 美国应如何应对长期停滞？ FT中文网|2014年1月16日 从本世纪初开始，美国年均国内生产总值(GDP)增速低于1.8%。目前，美国经济比2007年时预测的潜在增长率低了近10%——折算产出低了逾1.6万亿美元。而且，这一局面是在负实际利率持续5年多和货币政策异常宽松的情况下出现的。 不错，一些经济预测者在过去几年曾明智地对增长前景持悲观态度，但就连他们在展望2014年时变得更为乐观，至少在美国是如此。这一态度转变令人振奋，但即便在乐观预测的同时，也应认识到产出和就业率低于先前趋势的局面仍将延续很多年。更麻烦的是，即便在当前经济高度疲软、薪资和物价增速放缓的情况下，还是出现了信贷标准降低和资产价值上涨的迹象。如果我们能在目前这样的信贷环境下实现多年健康增长，那么就有充分理由预测，早在产出和就业率恢复到趋势水平，或再度引发通胀之前，我们就将重新陷入在2005年7月时出现的那些问题中。 所以，长期停滞的挑战不只是要实现合理增长，还要在保证财政可持续性的情况下来实现。想要达成这一目标，主要应关注如下三个策略。 第一个策略需要强调的，可以被称为深层次的供应端的基本面因素：劳动者技能、公司的创新能力、结构性税制改革，以及保障政府福利计划能长期执行下去。上述这些都很有吸引力（可能遇到政治困难），而且肯定会对经济的长期健康运行做出巨大贡献，但未来5到10年内不可能