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中国债券市场发展历史及前景展望 摘要 中国债券市场自1981 年恢复发行国债以来，经历了曲折的探索和快速 发展阶段。改革开放30 年来，债券市场规模日益增大，债券品种也逐渐丰富， 逐渐成为我国资本市场的重要组成部分，但随着债券市场的快速发展一些深层次 的问题也逐渐出现。回顾中国债券市场的发展历史，了解其发展现状，有助于我 们更好的把握中国债券市场当前发展的问题，促进中国债券市场的健康快速发展。 关键词 中国债券市场 发展历史 前景展望 Abstract Chinas bond market bonds issued since 1981 restoration has experienced twists and turns of exploration and rapid development stage. After 30 years of reform and opening up, the bond market is growing, bonds varieties is increasing, gradually become an important part of the capital market, but some deep-seated problems are also emerging with the rapid development of the bond market. Recalling the history of development of Chinas bond market and understanding its development status can help us to better grasp the current development of Chinas bond market issues, and promote Chinas bond market ’s healthy and rapid development . Keywords Chinas bond market development history development prospect 目录 第1 章 中国债券市场发展历史3 1.1 前市场时期(1949—1981) 3 1.2 第一时期：场外柜台交易为主(1981—1991) 3 1.3 第二时期：以交易所交易为主(1991—1997) 4 1.4 第三时期：以银行间市场交易为主(1997 至今) 6 第2 章 中国债券市场发展现状及存在问题8 2.1 中国债券市场的发展现状8 2.1.1 一级市场8 2.1.1.1 国债市场规模10 2.1.1.2 金融债券市场规模13 2.1.2 二级市场14 2.2 存在问题15 2.2.1 多头监管，认为造成市场分裂、产品分裂。15 2.2.2 市场流动性不高15 2.2.3 市场层次不完善。16 2.2.4 投资品种需要创新16 2.2.5 市场配套基础设施建设有待完善。16 第3 章 中国债券市场发展前景展望17 3.1 推动创新，促进市场均衡发展17 3.2 丰富债券市场参与主体17 3.3 债券收益率曲线有待进一步完善17 第 1 章 中国债券市场发展历史 1.1 前市场时期(1949—1981) 我国债券发行的历史比较早，但是债券的产生只是债券市场产生和发展的必 要条件。 1950 年1 月5 日，由陈云主张，中央人民政府批准的“人民胜利折实公债” 是新中国成立后发行的第一笔公债。实际发行额折合人民币为2.6 亿元，该债券 于1956 年 11 月30 日全部还清本息。这次发行，虽然是一次有益的尝试，但是 主要发行目的是为了解决财政赤字的通胀问题。因此，并不存在催生债券市场产 生的条件。1954 年，我国又发行了国家经济建设公债，到1955 年共发行了5 次， 累计发行39.35 亿元，至1968 年全部偿清。此