中级宏观经济学 第10章 货币、汇率和价格.pdf

第10章货币、汇率和价格 汇率安排 P 、E和货币一般均衡模型的基本构件 P 、E和货币的一般均衡 固定汇率和浮动汇率下的货币政策 全球固定汇率安排 货币价值低估的影响 资本控制情况 其他类型的汇率体制 © All Copyrights Reserved by Liu Jianghui, SHNU 1/26 10.1 汇率安排 固定汇率制（钉住汇率） 弹性汇率制（浮动汇率） © All Copyrights Reserved by Liu Jianghui, SHNU 2/26 10.2 P 、E和M 一般均衡模型的基本构件 购买力平价 国际套利：利率平价利率 © All Copyrights Reserved by Liu Jianghui, SHNU 3/26 10.2.1 购买力平价 （purchasing-power parity, PPP ） 购买力平价理论是西方汇率理论中最具影 响力的理论之一，该理论由瑞典经济学家G. 卡塞尔在1922年的一篇论文（《1914年以 后的货币与外汇理论》）中正式提出的。 购买力平价理论分绝对购买力平价和相对 买力平价两种理论。 购买力平价理论的基本思想是：对于货币 持有者而言，货币的价值在于其所具有的 购买力，因此各国货币之间的兑换比率应 取决于它们各自具有的购买力。由于货币 的购买力可以通过物价水平来加以表现， 因此不同货币的兑换率（即汇率）就是各 Gustav Cassel，1866-1945 国物价水平的比率。 © All Copyrights Reserved by Liu Jianghui, SHNU 4/26 （2 ）绝对购买力平价 根据“一价法则” ，即在自由贸易和不考虑运输成本等交易费用的情况 下，同一种商品在各国以同种货币表示的价格应该是相等的，因此汇率 等于两国物价水平之比。 P E ⋅ P * ( 10 . 1 ) P E P * © All Copyrights Reserved by Liu Jianghui, SHNU 5/26 （3 ）相对购买力平价理论 相对购买力平价则从动态的角度考察了汇率变动的决定因素，该理论认 为，汇率的变化率等于两国物价水平的变化率（即通货膨胀率）的差额。 即： P EP * E * ( ) P 实际汇率 e P dE 1 dP ⎡ P dP * ⎤ e ↑⇒ 外国商品相对于本国商 品更贵 ⇒ * ⋅ + −⎢ * 2 ⎥ P ( ) ⎢⎣ P ⎦⎥ e ↓⇒ 外国商品相对于本国商 品更便宜 P ⎛ dP dP * ⎞