2016-2020年上海迪斯尼调查分析报告简析.docVIP

迪士尼全球第六座主题乐园落户上海，一期有望于今年年底开 园营业，园区施工工程目前已接近完工。作为亚洲第三座迪士尼主 题乐园，我们借鉴东京和香港的迪士尼乐园营建过程中资本市场的 表现，希望为投资者提供参考。 一、童话王国第六站 计划2015 年底开园的上海迪士尼乐园为全球第六座迪士尼乐 园，属于上海国际旅游度假区的核心区域。 1、童话王国落户上海 上海迪士尼预计年底开园。迪士尼童话王国选择落户上海经历 十余年：2002年华特· 迪士尼公司对外公布将在上海建立主题公园的 消息，2010年与上海市政府正式签署协议，2014年底11号线迪斯尼 段正式命名。依据上海国际旅游度假区管理委员会的规划，上海迪 士尼将于年底向游客开放。作为全球第六座、亚洲第三座迪士尼乐 园，上海迪士尼项目虽经历曲折，但 更令人期待。 上海迪士尼项目由中美合资运营。上海迪士尼乐园项目是由上 海申迪（集团）有限公司（简称申迪集团）与华特· 迪士尼公司合作 建设：中美双方分别设立子公司合资建立3家公司负责上海迪士尼的 项目实施。其中申迪集团全资子公司为申迪旅游度假开发有限公 司，华特· 迪士尼子公司为迪士尼商贸（上海）有限公司；合资成立 的三家公司分别为上海国际主题乐园有限公司（乐园公司）、上海 国际主题乐园配套设施公司（配套公司）以及上海国际主题乐园和 度假区管理有限公司（管理公司）。在上述三家公司的持股份额 中，中方占比分别为乐园公司57%、配套公司57%、管理公司30%。 其中申迪集团是经上海市政府批准设立的国有企业，由陆家嘴 集团、上海文广集团、锦江国际以及百联集团共同出资成立， 4 大 集团持股比例分别为 45%、25%、20%、10%。主要承担上海国际旅 游度假区的相关基础设施建设和相关产业发展任务，同时负责与美 国华特?迪士尼公司合作，共同投资、建设和运营上海迪士尼主题乐 园和配套设施。申迪集团根据经批准的规划，承担上海国际旅游度 假区内相关开发建设工作。 2、 国际旅游度假区辐射长三角 立足迪士尼，辐射长三角。上海迪士尼项目位于浦东中部地 区，是上海国际旅游度假区的核心项目，距离浦东机场和虹桥机场 分别为14公里和40公里。上海迪士尼项目一期3.9平方公里，投资约 300亿元人民币，包括上海迪士尼乐园、两家主题化酒店、一个零售 餐饮娱乐区，以及休闲娱乐设施、人工湖、停车场和公共交通枢纽 等设施。上海迪士尼项目对于华特· 迪士尼公司而言，是其全球规划 的第六站；但是对于上海国际旅游度假区而言，绝佳的地理位置和 便利的交通是其辐射长三角的重要保障。 规划长远，产业体系完善。上海国际旅游度假区定位为世界级 现代化“旅游城”，依据上海国际旅游度假区规划框架，区域总体规 划占地面积 24.7 平方公里（核心区+配套区+规划控制区），时间跨 度延伸至 2030 年，上海迪士尼为其核心区域一期工程。总体规划的 落实，将促进核度假区产业从核心的旅游娱乐逐步发展至延伸产业 及配套产业，拉动全产业链发展。 二、他山之石：折射投资机会 目前全球有五座迪士尼乐园，其中美国本土两座，法国一座， 亚洲两座（东京、香港），结合人文环境和消费习惯，我们认为东 京和香港迪士尼更具有可比性；我国目前尚无大型国际性主题乐园 的修建经验，但是以往重大赛事和活动如2010 年上海世博会对于客 流量的吸引和消费的刺激也可以作为分析的借鉴。 1、对比海外迪士尼：市场空间巨大 （1）首年度客流量望突破 1000 万 上海迪士尼客流量将超香港。香港迪士尼 2005 年开园迎接游 客，2013 财年客流为 740 万人次；上海 2013 年人口及收入水平对比 香港 2004 年，上海人口为香港的 5 倍，人均 GDP 为香港的 60%， 但以上海迪士尼为核心区域辐射距上海 3 小时火车或自驾路程内的 3.3 亿居民，对于内地游客而言上海交通更为便利。上海迪士尼预计 面积为香港迪士尼的 3 倍，且香港迪士尼受限土地面积，扩建较为 困难，但是全球范围内的其他迪士尼乐园均在开园后进行扩建，上 海迪士尼有望继承这一传统，后期客流量有望超过香港。 13 年上海与 80 年代初日本更为接近。东京迪士尼乐园 1983 年 开始接待游客，迪士尼海洋乐园 2001 年开始营业，2013 财年东京迪 士尼整体接待游客数量突破 3000 万人次，至今仍为迪士尼海外主题 乐园中盈利状况最好的一座。对比上海和东京以及长三角和日本的 人口、收入等情况，我们发现当前上海与东京迪士尼开园前的 1980 年代初更为接近：1980 年代初东京人口 1183 万、日本人口 1.2 亿， 人均 GDP1 万美元，东京迪士尼面积 494 平方英尺，1983 年开园后 首年迎接游客 1036 万人次；2013 年上海