吉安市城市建设投资开发公司企业债券2015年年度报告.pdf

吉安市城市建设投资开发公司 企业债券2015 年年度报告 重要提示 本公司董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、完整、准确， 不存在虚假记载、错误性陈述或重大遗漏，并承担相应的法律责任。 本公司2015 年年度财务报告经中审亚太会计师事务所（特殊普通合伙）审 计，并出具了了标准无保留意见的审计报告。 重大风险提示 投资者在评价及购买本期债券之前，应认真考虑下述各种可能对本期债券的 偿付、债券价值判断和投资者权益保护产生重大不利影响的风险因素，并仔细阅 读募集说明书中“风险揭示”等有关章节内容。 一、资信风险 发行人目前资信状况良好，近三年与银行、主要客户发生的重要业务往来中， 未曾发生任何严重违约。在未来的业务经营中，发行人亦将秉承诚信经营的原则， 严格履行所签订的合同、协议或其他承诺。但是，在本期债券存续期内，如果由 于发行人自身的相关风险或不可控因素导致发行人的财务状况发生重大不利变 化，则发行人可能无法按期偿还贷款或无法履行与客户签订的业务合同，从而导 致发行人资信状况恶化，进而影响本期债券本息的偿付和本期债券持有人的利益。 二、评级风险 经鹏元资信评估有限公司综合评定，发行人主体长期信用等级为 AA，“09 吉安债”债券信用等级为AA+，“12 吉城投” 债券信用等级为AA，“14 吉安债” 债券信用等级为 AA+。债券的债券信用评级是由评级机构对债券发行主体如期、 足额偿还债务本息能力与意愿的相对风险进行的以客观、独立、公正为基本出发 点的专家评价。债券信用等级是反映债务预期损失的一个指标，其目的是为投资 者提供一个规避风险的参考值，并不代表资信评级机构对本期债券的偿还做出了 任何保证，也不代表其对债券的投资价值做出了任何判断。在债券存续期内，发 行人无法保证主体信用评级和债券的信用评级不会发生负面变化。 在债券存续期内，鹏元资信评估有限公司将持续关注发行人外部经营环境的 变化、经营管理或财务状况的重大事项等因素，出具跟踪评级报告。如果发生任 何影响发行人主体长期信用级别或债券信用级别的事项，导致评级机构调低发行 人主体长期信用级别或债券信用级别，债券的市场价格将可能随之发生波动，对 持有本期债券的投资者造成损失。 三、公司盈利水平下降的风险 2015 年度，公司营业收入1,103,261,266.31 元，同比下降32.43%，公司利 润总额为164,618,380.72元，同比下降25.69%，虽然公司具有较好的盈利水平， 但较去年同期下降幅度较大，未来公司收到宏观经济环境、政策环境等不利因素 的影响，自身业务经营能力有可能下降，导致公司盈利能力存在下降的风险。 四、公司受限资产规模较大，资产流动性不强 截至2015 年末，公司已抵押土地资产9,668,922,169.00 元，占总资产的比 重为30%，占比较大，资产流动性较弱。若公司不能及时偿还债务，抵押资产可 能面临被处置的风险，对公司经营可能产生不利影响， 五、有息负债较高的风险 截至2015 年末，公司长期债务92.92 亿元，占总负债的比重为50.35%。近 年来由于发行人以融资代建方式承担的城市基础设施建设项目增加，前期资金投 入量较大，公司负债规模迅速扩大，资产负债率水平逐年上升。随着公司整体业 务的持续发展，发行人对外融资形成的有息债务也将随之增加，存在有息债务较 高的风险。 六、基础设施建设业务风险 发行人涉及城市基础设施建设业务，若国家固定资产投资、环境保护、城市 规划、土地利用、城市建设投融资政策或房地产行业的供求关系发生变化，将会 对该板块经营造成一定影响。 七、对下属子公司管理控制的风险 发行人主要业务除基础设施建设外，还有土地开发、房地产等业务，均由相 关子公司负责运营，对发行人的经营管理能力要求较高。虽然发行人在长期发展 过程中积累了丰富的企业管理经验，形成一套行之有效的管理模式，也在不断调 整和完善内控体系，但由于子公司较多，经营跨度广，随着发行人业务规模快速 扩大，若发行人不能根据这些变化进一步健全、完善和调整管理模式及风险控制 制度，可能会因管理不到位等因素导致对下属公司控制不力的风险。 八、行业周期性风险 基础设施建设的经营状况与国民经济发展状况息息相关，宏观经济周期的波 动和地方经济形势的变