2016年生猪养殖行业分析报告 生猪养殖行业现状及发展趋势展望分析报告.docVIP

精品行业分析报告 目录 第一节 温氏：“公司+农户”的佼佼者 ... ... 6 一、中规模分散式养殖模式 ... ... 6 二、温氏成功的秘诀：互利共赢和技术领先 ... . 7 1、地缘因素：闲散土地多、劳动力富余、猪肉市场优越、销区分布 ...... 7 2、成功的关键：确保农户利益 ... .. 7 3、核心竞争力：先进的育种、防疫和动物营养体系 ... .. 8 第二节 牧原：一体化自育自繁自养模式 ... 12 一、一体化自养模式——可控性和集约化 ... 12 1、保证食品安全 ... 13 2、疫病防控体系完善 ... 13 3、中间环节成本节约 ... 14 4、作业标准化和经营规模化 ... 14 5、五阶段饲养四次转群生产流程 ... 14 二、牧原成功的关键：优秀的管理和成本控制 ... 15 1、生猪育种——终端导向，长期积累 ... 15 2、先进的猪舍及设备——低折旧、省人工 ... 15 3、领先的动物营养技术 ... 18 第三节 独特的“雏鹰模式”：公司+基地+农户 ... 20 一、温氏和牧原的模式对比 ... 20 1、猪舍投建：轻资产 VS 重资产 ... 20 2、养殖阶段：重管理 VS 严控制 ... 22 （1）种苗、饲料、动保 ... 22 （2）饲养和管理 ... 22 （3）环境保护 ... 22 3、收支结算：高风险 VS 高收益 ... 23 （1）弃养和毁约风险 ... 24 （2）经营周期过长风险 ... 24 二、独特的“雏鹰模式” ... 26  精品行业分析报告 1、相较于牧原 ... 26 2、相较于温氏 ... 27 三、雏鹰模式的演变：从 1.0 到 3.0 ... 27 1、雏鹰模式 1.0 ... 27 2、雏鹰模式 2.0 ... 27 3、雏鹰模式 3.0 ... 29 四、雏鹰期权：猪 or 肉？ ... 31 第四节 后起之秀：模式延伸下的快速成长 ... 33 一、正邦的“公司+农户”：将育仔阶段进一步剥离 ... 33 1、靠近销区运价低 ... 34 2、种养结合排污易 ... 35 第五节 部分相关企业分析 ... 36 一、中粮肉食：养猪国家队的 IPO 之路 ... 36 二、新希望：天时地利人和，千万头雄伟蓝图 ... 38 1、天时：战略转型发力养殖，资本实力优势凸显。 ... 38 2、地利：拥有遍布全国的饲料产能，外延内生并举 ... 39 3、人和：八面玲珑，猪产业链实现战略性突破 ... 39 4、新希望养猪核心模式：“新好”模式 ... 39 第六节 总结 ... 40  精品行业分析报告 图表目录 图表 1：温氏的“公司+农户”养殖模式 ... .. 6 图表 2：温氏和农户的生产结算流程图 ... . 8 图表 3：温氏股份的四元猪育种体系 ... .. 8 图表 4：温氏的四级防疫体系 ... .. 9 图表 5：牧原的自育自繁自养模式 ... 12 图表 6：一体化自养模式的优点 ... 12 图表 7：核心种猪场外观 ... 16 图表 8：自动化饲喂装置 ... 16 图表 9：怀孕舍内景 ... 17 图表 10：育肥舍内景 ... 17 图表 11：温氏和牧原的非流动资产/总资产对比 ... 20 图表 12：温氏和牧原的资产负债率对比 ... 20 图表 13：温氏合作农户的户均养殖规模分布（头） ... 21 图表 14：温氏和牧原的年生猪出栏量对比（万头） ... 22 图表 15：温氏和牧原的成本拆分 ... 23 图表 16：牧原的生猪养殖毛利率水平高于温氏 ... 24 图表 17：牧原和温氏的出栏生猪头均重量 ... 25 图表 18：牧原和温氏的总资产周转率 ... 25 图表 19：雏鹰模式示意图 ... 26 图表 20：雏鹰模式 2.0 示意图 ... 28 图表 21：雏鹰模式的 3 倍杠杆 ... 29 图表 22：三项费用占比下降显著 ... 29 图表 23：资产周转率伴随投资现金流显著上升 ... 30 图表 24：正邦和雏鹰的出栏量增长情况 ... 33 图表 25：正邦模式示意图 ... 33 图表 26：生猪养殖多半用于自身屠宰 ... 36 图表 27：生猪出栏增长迅速 ... 36 图表 28：中粮肉食各业务收入拆分 ... 37 图表 29：生猪出栏增长迅速 ... 37 表格目录 表格 1：温氏股份委托养殖费用变化 ... .. 7 表格 2：技术指标对比 ... ... 10 表格 3：料肉比敏感性分析 ... . 10 表格 4：温氏股份定增项目状况 ... .. 10 表格 5：温氏股份生猪养殖各项指标 ... ... 11