企业银行关联关系的微观经济后果分析.pdfVIP

芷 业 建 设 企业银行关联关系的微观经济后果分析 — — 基于对上市企业的实证研究 ■韩雨辰 王 彤 丁诗聪 容 欣 武汉大学遥感信息工程学院 f摘 要1本文利用所选取的上市公司样本在 2008—2010年 间的数据 ，对银行关联关系和企业微观经济后果进行 了实证研究。结 果发现，建立基于非正式机制的银行关联关系，对企业陷入财务危机的可能性的降低或升高影响不大，对企业会计业绩的影响效果 也不明显，但本研究发现，基于非正式机制的银行关联关系会较显著地降低企业的价值。这些结论表明：企业以提高绩效或者降低财 务危机可能性为 目的而去建立非正式机制下是银行关联关系并不可取，从而进一步表明，基于关系的非正式机制在中国经济增长中 的作用是有限的。 关【键词1银行关联关系 企业绩效 财务危机 一 、 引言 陷入财务危机，并且导致贷款违约，最终扭曲银行信贷资源 研究表 明，外部制度环境因素是影响企业发展 、经济增 配置效率。 长的重要因素。BethAIlen将中国的法律制度、金融体系和经 基于以上分析，本文提出以下两组对立的假设： 济增长与世界上其他 国家相比后发现中国的法律体系相对 假设 1：在其他条件相同的情况下，建立了银行关联关 落后，金融体系也并不发达，经济增长速度却远快于发达国 系的企业相对于没有建立银行关联关系的企业来说，陷入财 家与其他新兴国家。落后的法律和金融体系缘何维持中国经 务危机的概率更低为无效假设：陷入财务危机的概率更高为 济如此高速的增长?他推测：中国可能存在一个建立在社会 效率假设。 关系基础之上的非正规机制来支撑着中国的经济增长尤其 假设 2：在其他条件相同的情况下，建立了银行关联关 是私有制经济的高速增长，基于关系的非正式机制在 中国很 系的企业相对于没有建立银行关联关系的企业来说，企业绩 可能已成为落后的正式制度的一种替代机制。因此，有必要 效更差为无效假设；企业绩效更好为效率假设。 进一步研究非正规的替代性机制在企业发展和经济增长中 2．样本和数据来源 的作用。 本文所使用的数据包括企业高管和董事银行背景和企 银行和企业是现代社会经济的两个重要的经济主体。作 业特征数据，样本包括64家在深交所发行A股的非金融类 为金融中介体，银行是主要从事存款和贷款业务的金融部 上市公司从 2008年至 2010年的数据信息，共计 512个观 门，是经营货币与信用的特殊企业。它通过创造和交换合约 察值。为此，笔者查询了上海万得资讯有限公司WIND数据 使资金在存款人与借款人之间发生流动。而所谓 “银企关 库，从其 “股票深度资料”子数据库的下级数据库 “董事会及 系”，是指 “商业银行与企业客户之间超出一般简单的、匿名 管理者信息”中获取了被解释变量中有关经理人员和董事会 的金融交易之外的一种联系”，是市场经济中最重要的经济 成员在银行等金融中介机构任职背景的信息。随后，采用 关系之一，银企之间的关系状态与行为方式对经济的发展与 EVlEWS5．0统计学软件对数据进行了整理，并采用加权最 社会的稳定具有至关重要的作用。因而在本文中，笔者将本 4,--乘法(WLS)对模型进行了检验。 文所探讨的非正式机制定义为银行关联关系，即通过聘请具 3．模型设定和变量定义 有银行工作背景人士担任高管来建立的关联关系。 为了检验假设 1．本文分别从财务危机方面检验建立银 二、研究设计 行关联关系的经济后果，相应的计量模型设定如下： 1．研究假设 FinancialDq．fazdt=8十8lBankRelation．1十弘2Sizel+plnctz~st~％ 现阶段国外学者对相关课题调查研究大致分为两种对 fj|YeaG,t’l{sAs,setMcmagement}¨4-bSalesGro~th々￡H 立方向——银行关联关系的效率观和无效观。如果银行关联