安琪酵母调研报告.pdf

公 食品饮料 司 2015 年09 月30 日 报 安琪酵母 (600298) 告 看好逻辑逐步兑现，股市调整买点再现 强烈推荐 （维持） 投资要点 现价：28.46 元 平安观点：  安琪酵母是过去一年多平安食品团队持续重点推荐的品种，我们看好的逻 公 主要数据 辑正在逐步兑现。我们总结了近期路演推荐中，投资者对安琪酵母最关心 司 行业 食品饮料 的几个问题，幵在此做详细解答，包括：（ ）最新草根调研和财报数据体 1 公司网址 现了公司哪些新变化；（ ）分品种看，除了面用酵母和 ，未来成长还有 深 2 YE 大股东/持股 湖北安琪生物集团有限公司 哪些想象空间；（ ）如何看待安琪当前的估值水平。 3 度 /39.37% 实际控制人/持股 宜昌市国资委/39.37%  近期草根调研显示销售很好，2H15业绩超预期概率大。预计2H15可保持 报 总股本(百万股) 330 的收入增长， 年大概率超 亿的目标计划。根据最新草根调研 15-20% 2015 43 告 流通A 股(百万股) 324 情况判断，估计安琪酵母 季度可增 左右，估计国内收入增速仍高于国 3 20% 流通B/H 股(百万股) 0 外。预计2H15折旧同比将下降、期间费用继续得到有效控制、糖业有望大 总市值（亿元） 80.00 流通A 股市值(亿元) 78.70 幅减亏，2H15净利增速环比1H15将显著加快。 每股净资产(元) 8.75 饲用酵母、保健品均有成为下一个 的潜质。酵母行业成长空间巨大，酵  YE 资产负债率(%) 48.40 母衍生品众多，有望多点开花。我们估算国内饲用酵母理论需求量8.8-17