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* * * * * 案例2 也许借着房价高涨的东风，还能够弥补上前期的亏空。但是，谢根荣让颜 林壮失望了，这1.56亿元依然没有被谢根荣用在东华金座上，而是继续用 在了吃喝玩乐上。至案发时，谢根荣通过欺骗手段获得的银行贷款，还有 5.4768亿元无法归还。 　　2008年审计署在审计建行北京分行资产时发现大量资金与华尔森有关 。审计人员入驻建设银行进一步调查，在很短的时间内就理清了该案所涉及的20多家单位的100多个账号和巨额资金的流向，从中发现了谢根荣骗贷及银行对其进行包庇性资金支持的犯罪事实。 　　审计署将审计结果上报国务院，并得到了中央领导的批示，成立专案组专门查办谢根荣案。 　　颜林壮 以违法发放贷款罪、违规出具金融票证罪， 判处有期徒刑20年 处罚金20万元。 赵峰 ，违法发放贷款罪、违规出具金融票证罪 判处有期徒刑19年处罚金10万元。 谢根荣， 北京燕山华尔森实业集团 ，以贷款诈骗罪 ，判处无期徒刑。 第三节 房地产企业股权融资 一、上市融资历程 房地产企业股权融资通过公开发行股票并上市的方式来实现融资目的。国内房地产企业上市融资主要有首次公开发行（IPO）和借壳上市。目前，房地产企业在沪深两市上市百余家，IPO上市40多家，大多数公司通过借壳方式实现上市融资。 2、上市融资历程、1988年国内首个房地产股份公司——上海兴业房地产股份有限公司成立 2、1990年沪深交易所成立，1990-1993年深万科等40余家房地产企业上市融资。 3、1993年为防止股票市场系统性风险开始禁止房地产企业上市 4、1999批准几家骨干企业试点上市 5、2001年房地产企业恢复上市。 第三节 房地产企业股权融资 上市融资并不是房地产企业主要融资渠道，房地产上市企业占A股上市企业总数6.4%，占房地产企业总数0.26%。 二、IPO （Initial Public Offering） 1、IPO融资特点 — 作为直接融资方式，IPO可减轻公司还本付息压力 — 融资难度大，周期长 — 会稀释公司股权 — 融资成功与否易受政策影响 — 可以提升企业知名度 2、股票上市条件 — 经证监会审核批准 第三节 房地产企业股权融资 — 公司总股本不少于人民币5000万元 — 发起人近3年无重大违规行为 — 近三年连续盈利，累计超过3000万元人民币 — 向社会公众发行部分不少于公司拟发行股本总额的25%，拟发行股本超过4亿元企业，向公众发行部分不得少于发行总额15% 3、上市准备 — 增加土地储备，土地储备能力是房地产企业可持续发展关键。 — 改善产品结构，拓宽产品线，调整企业未来现金流，租售并举。 — 明确企业战略目标，制定切实可行的实施计划。 — 改善公司治理机构，规范财务运作。 4、股票发行程序 第三节 房地产企业股权融资 — 股份制改造 — 上市辅导 — 申报材料 — 证监会核准 — 股票发行与上市 三、增发与配股 四、借壳上市 1、借壳上市是指在证券市场上通过买入一个已经合法上市公司（壳公司）的控股股份，掌握该公司的控股权后，通过资产重组，把自己公司的资产与业务注入壳公司，这样无须经过上市发行新股的申请就直接取得上市资格。 第三节 房地产企业股权融资 2、借壳上市特点 — 无须排队等待审批，上市时间短 — 能规避证券监管部门上市审查 — 借壳成本较高 — 借壳收益对公司形象有一定影响作用 3、借壳上市途径 — 对ST公司重组 — 利用上市公司再融资机会，认购上市公司定向增发的股份 — 纯粹的借壳，即通过收购上市公司控股权实现借壳上市和目的。 一是在二级市场公开收购，因价格难以控制，收购成本较高。 二是场外交易，如协议转让国有股，收购成本低并受到政府鼓励 第三节 房地产企业股权融资 4、借壳上市操作流程 — 房地产企业必须拥有一个优质的项目储备或充裕的资金准备。 — 房地产企业应先选择一家投资银行签订合约，制定出双方的责权利及“借壳上市”交易步骤 — 房地产企业选择一家合适的、干净的上市公司作为收购目标。 — 完成对上市公司的收购后，房地产企业入主上市公司董事会，全面主持上市公司的经营。 — 完成项目方案、制作招股说明书及相关报告。 借壳上市后一年，公司运作规范、经营业绩良好，可提出配股或新股增发。融资规模取决于募集资金投入项目需要、主承销商的承销能力以及公司普通过规模。 IPO与借壳上市融资比较 IPO 借壳上市