基于EVA的文化传媒类上市公司财务绩效评价——以中小板和创业板为例.pdfVIP

财会研究 2037年第2期 总第1 基于EVA的文化传媒类上市公司财务绩效评价 — — 以中小板和创业板为例 赵 毅 【摘要】近年，新生文化传媒企业以其独特的客户价值定位和技术能力创造出令人侧 目的文化体验，并迅 速抢 占用户的多重文化消费终端。在移动互联、互联网+、媒介创新和多网融合的复杂情境下，投身于文化 传媒产业的各类经济主体面临着空前的机遇与挑战。论文系统评估 24家在中小板和创业板上市的新创文 化传媒公司的经济增加值(ZVA)，并与传统财务指标进行对比分析。研究发现，24家样本公司的EVA指标 值仅有 1家为正值，其余23家均为负值。对此，论文从企业核算EVA指标的WACC(J~权平均资本成本)构 成、公司对财务杠杆的利用状况以及企业对股权融资的资本利用效率这三个角度给出具体解释。在此基础 上．提 出深入把握企业业务模式运转方式，通过业务结构性调整来渐近优化财务业绩的整改对策。 【关键词】EVA 文化传媒 上市公司 业绩评价 【中图分类号】 F275 【文献标识码】A 力以及能否实现有效盈利，投资人关心企业所能实 一 、 引言与问题提出 现的财务回报和投资增值空间的大小。 (一 )现 实背景 (二)理论背景 随着我国基础经济实力的日渐提升，各种市场 2009年底 ，国家资产管理委员会正式颁布 《中 经济体制和机制 日益建立和完善，文化传媒产业在 央企业负责人经营业绩考核暂行办法》，规定 自 新兴科技与相关政策的辅助下得到快速发展，成为 2010年 1月 1日起，全面在央企推行以经济增加值 资本市场热衷追捧的宠儿。新兴诞生的文化传媒企 (EVA)为核心的企业业绩评估体系。经济增加值 业以其独特的客户价值定位和技术能力创造出令人 (EconomicValueAdded)能够充分反映企业税后净 侧 目的文化体验，并迅猛抢占用户的多种文化消费 经营利润在担负企业资本成本 (债务成本和股权成 终端。在移动互联、互联网+、媒介创新和多网融合 本)后所能够给股东所带来的财富增加。EVA能够 的复杂情境下，投身于文化传媒产业的各类经济主 较为真实、全面反映企业的经营管理者运用投入资 体面临着空前的机遇与挑战。由此产生诸多新兴商 本创造经济价值的能力，也是衡量企业净经营绩效 业模式来支撑这类产业新秀，企业高管希望借此博 的重要工具。该指标被广泛用于企业价值评估与激 取投资人的青睐，以持续获取充足的发展资本。文化 励机制建设等方面。然而，该指标是否适宜于处于当 传媒类企业有其 自身的发展特点：兼具公益性和盈 前复杂商业情境和运用全新商业模式的文化传媒类 利性 ，受政府相关政策与国家相关法律法规的影响 上市公司的财务业绩衡量，所获取的EVA指标数据 较大，市场不确定性大等。政府与社会公众关心文化 又能为企业改善经营管理决策提供哪些帮助。对这 传媒企业所带来的文化内容和消费体验，企业高管 些问题的研究和解决有着现实的紧迫性和重要性。 急切于公司发展状态的稳定性、可持续性、市场竞争 (三 )研 究问题提 出 【基金项目】本文为西藏 自治区哲学社会科学专项资金项 目 (15BGL004)阶段成果；同时本文研究 内容受到西藏高校人文社科项 目 (sk2015—45)资助 【作者简介】赵毅，男，河北沧州人 ，西藏民族大学财经学院讲师，东南大学经济管理学院博士研究生，研究方向：商业模式设计与创新 ；陕西咸 阳 ，712082 — 32— · 财务与金融 ·2017年第2期 总第166期 财会研究 _ 本文通过 EVA视角来审视文化传媒类上市公 国资委大力推进 EVA评估体系在央企上市公 司财务绩效改善这一问题。本文选