国际金融教学资料-外汇市场与外汇交易.docVIP

日本公司的远期外汇交易 日本某一贸易事业公司，每月外币交易量为2 000万美元左右。在远期外汇交易中，公司规定买方持有或卖方持有只能为200万美元。而未结算外汇余额（相反交易完毕部分除外）买卖各为1 000万美元。银行买卖手续费0.1日元。交易期间是从1984年7月到11月，共5个月。不考虑实际需要的预约保证金部分。这个公司进行了以下几次远期外汇买卖交易： (1).7月3日，订立美元期货买进预约（买进持有200万美元）。合约内容：200万美元，1个月期货（8月6日交付），远期汇率1美元＝238.60日元。买进远期美元的理由是：美日利率差距甚大，故判断目前美元将持续坚挺，依据对强势货币，以期货折价买进的原则。 (2).7月24日，订立美元期货卖出预约400万美元（卖出持有200万美元）。合约内容：①采取7月3日买进外汇期货预约的相反交易，即卖出远期外汇200万美元，8月6日交割，远期汇率为1美元＝245.50日元。这两个买卖合约8月6日到期结算时可获得利益（245.50－238.60）×200万＝1380万日元。②新卖出外汇期货200万美元，期限3个月，10月26日交割，远期汇率为242.40。卖出远期美元的理由是： 1美元兑换247日元为1983年9月2日以来的最高价格，首先予以谋利，并具有支援其后的买进操作之意而重新卖出。 (3).8月30日，买进远期外汇预约200万美元（买卖持有为0）。期限为1个月，10月3日交割，远期汇率 l美元=239.70日元，买进理由： 8月上旬美元行情虽为243日元，但当时未决定，故已来不及，以后再未突破240日元。由于从日本流出资本颇巨，因此月底出现240日元时就把握此机会。 (4).9月4日，买进一个月期远期外汇预约200万美元（买方持有200万美元）远期汇率1美元＝241.90。理由：7月发表了从日本流出的长期资本净额为71.4亿美元，以致基本收支、综合收支均有大量的逆差，由于认为美元仍将趋坚，乃考虑预约增加买进。 (5).9月18日，卖出远期美元预约400万美元（卖出持有200万美元）。合约内容：①采取第三笔预约买进部分的相反交易，即卖出远期外汇200万美元，10月3日交割，远期汇率1美元=247.80日元。到期结算时，可获得利益为（247.30－239.70）×200万＝1520万日元。②新卖出远期外汇合约200万美元，期限2个月，11月20日交割，远期汇率1美元＝246.00日元。卖出理由：显示248日元的美元高价，预约买进的部分已获利，乃决定重新卖出。 (6).9月25日，买进远期外汇预约400万美元（买进持有200万美元），其中200万为1个月期远期外汇，10月29日交割，远期汇率1美元＝243.70日元；200万为2个月期远期外汇，11月27日交割，远期汇率1美元=247.80日元。买进理由：从9月18日的高价下跌近4日元所致。 (7).10月1日，卖出远期外乎预约200万美元，此为预约买进部分的相反交易（持有为0）。因为第四笔的远期外汇预约买进部分获利，所以预约卖出约200万美元，10月8日交割，远期汇率1美元=246.50日元，到期结算可获得收益为（246.50－241.90）×200万＝920万日元。 (8).10月18日，卖出远期外汇预约200万美元（预约买进部分套利，卖出持有200万美元）。由于10月17日汇率到达250日元大关后，认为目前美元价位已达顶点，而且9月25日第6预约买进部分已获利，于是卖出远期外汇200万美元，10月29日交割，远期汇率l美元=249.00日元。 (9).10月24日，从即期市场买进现货外汇预约200万美元（持有为0）。第2笔订定的卖出预约10月26日到期，必须在到期2日前以现货买回200万美元，2个营业日后即10月26日交割，即期汇率1美元=244.20日元，结算时损失为（244.20－242.40）×200万=360万日元。 (10).11月8日，买进远期外汇预约（卖出预约部分的买回）200万美元（买进持有200万美元）。此为9月18日第5笔预约卖出部分的买回相反交易，11月20日交割，远期汇率1美元＝240.70日元，到期结算时可获得收益为（247.30－240.70）×200万=1 320万日元。买进理由是现货240日元显示日元偏高，已获收益。 (11).11月26日，预约卖出（预约买进部分的结算）远期外汇200万美元（持有为0）。此为第6笔预约买进的余额部分的相反交易，11月27日交割，汇率为1美元=245.70日元，结算时可获利益（245.70－242.80）×200万＝580万日元。 解析： 乔治?索罗斯──能够改变外汇市场的人 乔治?索罗斯，