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利益相关者治理与公司财务绩效 ——来自中国制造业上市公司的经验席宁严继超[内容提要本文以中国制连业533家上市公司为样本，采用南开大学“利益相关者治理指数”，通过实证研 究检验了利益相关者治理对财务绩效的影响。结果表明，利益相关者参与程度、利益相关者协调程度、利益相关者治理指数 与公司财务绩效之间显著正相关，即良好的利益相关者治理对公司的财务绩效具有积极的影响作用。因此，公司应该完善员 工和中小股东的参与机制，协调与政府、监管部门及自然环境的关系，积极履行社会责任，增强与利益相关者的和谐程度，从而改善公司财务绩效。 [关键词】利益相关者 参与程度 协调程度 资产收益率 中图分类号：F271 文献标识码：A文章编号：1000-7636(2010)02—0075—06 一、引言 近年来，在股东利益最大化的驱动下，控股股东侵害中小股东、员工、消费者权益的事件不断发生，利益相关 者治理日益成为学者和管理层关注的问题。公司治理的主体不应局限于股东，而是包括股东、债权人、雇员、顾客、供应商、政府、社区等在内的广大公司利益相关者(李维安，2005)。{OECD公司治理原则》(1999年)认为公司治理框架应确认利益相关者的法定权利，并鼓励公司与利益相关者在创造财富、增加就业和维持财务稳健方面 进行积极的合作。中国证监会在《上市公司治理准则》(2002年)中也涉及了银行及其他债权人、职工、消费者等