南天信息系列改革增效利润提升空间大.PDFVIP

[Table_MainInfo] 公司研究/信息服务/信息科技服务 证券研究报告 南天信息 （000948 ）公司研究报告 2016 年07 月29 日 [Table_InvestInfo] 南天信息系列2：改革增效，利润提升空 投资评级 买入 维持 股票数据 间大 [Table_StockInfo] 6 个月内目标价（元） 26.25 [Table_Summary] 07 月29 日收盘价（元） 21.68 投资要点： 52 周股价波动（元） 13.38-33.17 总股本/流通A 股（百万股） 247/231 总市值/流通市值（百万元） 5346/5016  我们在南天信息系列报告 1 《乘消费升级之风，破媒体资产信息化之浪》中 主要估值指标 论述了公司对卡拉卡尔的收购及未来业绩判断。本篇报告着重讨论公司在改 [Table_PePbInfo] 制增效方面的空间。 2015 2016E 2017E 市盈率 272.1 243.9 57.8 市净率 3.5 3.5 3.3  公司 16.3 元/股的价格募集11 亿资金，分别投向面向中小银行的软件研发及 市销率 2.36 2.10 1.73 服务体系建设项目和智慧城市解决方案及应用软件开发项目。募集对象为云 EV/EBITDA 47.9 64.0 32.1 南工投集团及南天成长1 号（员工持股计划）。本次非公开发行前，南天集团 相关研究 持有公司26.88%股权，南天集团为云南工投集团全资子公司，工投集团直接 [Table_ReportInfo] 并通过南天集团间接控制上市公司36.15%的股权，云南省国资委持有工投集 《乘消费升级之风，破媒体资产信息化之浪》 2016.07.14 团45.68%股权，为公司的实际控制人。非公开完成以后，工投集团合计持有 上市公司的股权比例达到46.32% 。 市场表现  南天信息作为云南省信息化服务产业的龙头、云南省内唯一一家上市IT 企业， [Table_QuoteInfo] 面对省内信息化建设的采购，能够在智慧云南和信息服务平台的建设中发挥 南天信息 海通综指 省属企业的作用。在新一轮云南省国企改革的背景下，南天信息有望在此轮 35.56% 改革中进一步解决体制、机制的问题。目前，全国100%的副省级以上城市、 17.56% 89%的地级城市和47%的县级城市都开展了智慧城市建设，云南省昆明市五 华区早在2013 年就被列为首批国家智慧城市试点区，2015 年昆明启动了“智 -0.44% 慧昆明”总体规划，公司在推动云南省智慧城市建设中有着非常重要的地位， -18.44% 本次非公开发行超过一半资金投向智慧城市解决方案及应用软件开发项目。 -36.44% 2015/7 2015/10 2016/1 2016/4  公司自2008 年以来历年营收都在20 亿左右，2015 年营收为21.4 亿，其中 沪深300 对比 1M