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市占率进一步提升空间大.PDF
2016 年09 月27 日
证券研究报告
东方雨虹(002271.SZ) 建筑施工行业
评级：买入 首次评级 公司深度研究
市场价格（人民币）：24.60 元 市占率进一步提升空间大
目标价格（人民币）：29.75-29.75 元
长期竞争力评级：高于行业均值
公司基本情况(人民币)
市场数据(人民币) 项目 2014 2015 2016E 2017E 2018E
已上市流通A 股(百万股) 571.92 摊薄每股收益(元) 1.385 0.878 1.187 1.547 1.949
总市值(百万元) 20,435.06 每股净资产(元) 8.42 4.96 6.02 7.43 9.25
年内股价最高最低(元) 25.37/12.91 每股经营性现金流(元) 0.84 0.51 1.13 1.20 1.64
沪深300 指数 3240.75 市盈率(倍) 24.07 22.23 12.69 9.73 7.73
深证成指 10476.97 行业优化市盈率(倍) 30.00 33.34 25.01 25.01 25.01
净利润增长率(%) 58.52% 26.57% 35.13% 30.34% 25.94%
净资产收益率(%) 16.45% 17.71% 19.73% 20.81% 21.06%
人民币(元) 成交金额(百万元) 总股本(百万股) 416.33 830.69 830.69 830.69 830.69
来源：公司年报、国金证券研究所
1,400
23.77 1,200
1,000
20.15 800 投资逻辑
600 当前阶段属于公司提升市占率的较好时期：“大行业，小公司”是防水行业
16.53 400
200 的长期逻辑，公司作为行业内龙头企业，市占率仅 5%左右。我们认为，当
12.91 0 前阶段属于公司提升市占率的较好时期，主要基于以下四个原因：
8 8 8 8
2 2 2 2 一，当前地产企稳、水利基建项目落地加速为防水需求提供保障；未来地下
9 2 3 6
0 1 0 0
5 5 6 6
1 1 1 1 管廊、海绵城市的加速发展成为市场需求新增量；沥青价格保持低位等
成交金额 东方雨虹 因素为公司构筑了“天时”优势。
国金行业 沪深300
二，经过多年
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