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　　2007中国上市公司中期财务分析报告 导言: 伴随着A股上市公司2007年的中报披露，上证指数也站上了5000点高点。上市公司净利润的高速增长夯实了牛市根基，为A股市场当前的高估值水平提供了有力支撑，大盘蓝筹股突出的盈利能力成为稳定市场的中流砥柱。 □上证风云榜总策划： 上海证券报 大连北部资产经营有限公司 □执笔： 大连北部资产 王醒 叶晓彤 谭玉华 岳阳 编者按： 2007中国上市公司中期报告披露刚刚落下帷幕，本报和大连北部资产独家合作推出的《2007中国上市公司中期财务分析报告》就和广大读者见面了。从2003年至今，《上市公司财务分析报告》已连续刊出8期，我们一直采用专业的财务分析软件，对上市公司年报和半年报中披露的财务数据进行深入系统的梳理、和分析，使广大投资者能够更加便捷地获取更有价值的信息。 在本次推出的第9期上司公司财务分析报告中，我们依然采用“禾银上市公司分析评价系统”和“BBA财务分析方法”，结合2007年上半年宏观经济发展和上市公司数据，对下半年中国上市公司和行业的投资价值进行较为全面的分析和评价，相信对投资者深入了解上市公司有积极的帮助。 A股上市公司中期总体财务分析评价 （一）整体财务状况分析评价 1、全体A股上市公司 截至2007年8月31日，除*ST兰宝(000631)未能如期披露中期报告外，共有1478家A股上市公司如期披露了2007年中期报告；其中，非金融类A股上市公司1456家、符合BBA分析评价方法的可比性A股上市公司（2006年6月30日以来，禾银上市公司评价系统可以获取完备财务数据的上市公司）1359家。 2007年上半年，1478家A股上市公司资产总计高达299,451.76亿元，与去年同期相比增长了171,731.29亿元，同比增长134.46%；流动资金合计250,909.88亿元，同比增长224.19%，其中货币资金39,185.16亿元，同比增长264.75%，存货合计12,144.34亿元，同比增长53.52%；固定资产合计33,414.23亿元，同比增长23.17%。 表1：全体A股上市公司资产负债表主要科目（单位：亿元） 在2006年制度变革的基础上，受益于国民经济持续快速增长、大股东优质资产注入、并购重组等有利因素，2007上半年全体A股上市公司资产规模加速增长，资产质量进一步提高，在国民经济体系中的地位越来越高，已经能够较好地体现股市作为国民经济“晴雨表”的作用。 可以看出，上半年除存货与固定资产外，全体A股上市公司其他主要资产负债项目均高速增长。形成这种现象的主要原因是上半年以中国平安、中国人寿、交通银行、中信银行等为代表的大盘蓝筹公司，尤其是金融类公司上市发展迅猛。由于这些公司资产规模庞大，对全体A股上市公司资产总额与负债总额的拉动作用非常明显。 2、非金融类A股上市公司 2007年上半年，1456家非金融类A股上市公司资产总计高达66,662.11亿元，同比增长29.20%；流动资金合计28,149.17亿元，同比增长31.54%，其中货币资金7,492.21亿元，同比增长38.57%；存货10,287.55亿元，同比增长30.30%；固定资产合计30,990.64亿元，同比增长21.19%。 可以看出，上半年非金融类A股上市公司资产规模和质量也大幅度提高，除固定资产和流动负债外，其余项目均表现出明显的加速增长趋势。在宏观经济持续向好的背景下，非金融类A股上市公司的资产规模和质量的加速提高趋势，也为我们长期看好中国股市提供了有力的支持。 3、可比A股上市公司 2007上半年，1359家可比 A股上市公司资产总计高达153,019.60亿元，同比增长19.93%；流动资金合计112,331.69亿元，同比增长45.28%，其中货币资金18,535.34亿元，同比增长72.72%；存货9,803.04亿元，同比增长24.33%；固定资产合计29,387.93亿元，同比增长8.51%。 2007年以来，新公司上市的速度、规模、质量都大大提高，我们在可比A股上市公司样本选择上，由于排除了今年新上市的公司，与前两种样本选择方式相比，资产负债主要项目增长速度和幅度都要低一些，但这种样本选择方式，能够比较客观地反映出2007年以前上市的公司的资产规模与质量的提高与改善情况。 上半年，全社会固定资产投资同比增长25.9%，增幅比上年同期回落3.9个百分点。上市公司固定资产增长速度略低于全社会固定资产投资增长速度，这表明国家稳中适度从紧的宏观调控政策在调控上市公司固定资产投资规模与增长速度方面，