借鉴山西票号激励制度发展我国股票期权.docVIP

　　借鉴山西票号激励制度发展我国股票期权 一、从山西票号“身股制”的激励制度,看股票期权在我国的发展 (一)山西票号激励制度——“身股制”综述 山西票号是山西商人经营以汇兑业务为主的金融机构,它诞生于19世纪20年代初,曾在中国金融界活跃了近一个世纪,票号“汇通天下”,创造了山西票号“海内最富”的中国近代金融史的奇迹。山西票号的辉煌业绩显然是与以“身股制”为核心的一整套激励制度密不可分的。通过对比现代西方激励制度,特别是在爆发安然、世通等经理层舞弊案的背后,使我们深深地感到学习西方的制度固然重要,但探寻中国五千年丰富的文化遗产宝藏更加值得深思。 山西票号实行掌柜(经理)负责制,即财东(所有者、商业资本家)不直接从事票号的经营活动,而是出资白银若干,委托一个自己信赖的、精明能干的人出任掌柜。掌柜集资金运用权、人员调配权、业务经营权于一身,独立从事票号的经营活动,而财东平时不干预票号的经营,只是在三至五年的账期末,由掌柜向财东汇报经营成果并按比例分红,同时共同定夺一些重大决策。这种资本所有权与经营权分离的形式,使掌柜在一个账期内充分发挥其管理才能,独立自由地调度物资、资金和人员,使票号经济效益和财东的收益同时达到最大,为实行“身股制”提供了良好的制度基础。 所谓“身股”,即受雇于东家的掌柜、伙计虽然没有资本金,但是可以凭借自己的资历以及在票号中的功劳作为顶身股入股,而与财东的银股一起参与票号的分红。所谓“银股”,即资本股,是财东在订立合约时的股资。 并不是所有的员工都能顶身入股,正如前文所述,只有高级员工“凭借自己的资历以及在票号中的功劳”才能顶身入股并按股参与票号分红。普通伙计只有入行三个账期(约10年)以上,并且工作勤恳、没有过失,由掌柜向财东推荐,经各股东认可后方可顶身入股。这样一方面可以保证,正式顶身入股的伙计是经过票号十多年考验的“可靠人员”;另一方面,对于这些辛勤工作、忠于票号的伙计而言也是一种褒奖,同时它也激励着其他伙计全心全意地为自己的票号工作。 那么对于那些没有资格入股的伙计则按年领取辛金(即“薪金”),实为年薪制,一年领一次或分两次领取,到年底还有赏金。学徒也按入票号的年限领取薪金,以后逐年视个人绩效增加薪金,领到一定年限或有突出业绩时就有资格享受初级的“顶身股”了。 (二)“身股制”激励制度对发展我国股票期权的意义 1.经营权和所有权的两权分离,为实行“身股制”打下了制度基础 在充分实行两权分离的基础上,经营者、所有者和企业员工的利益并不是完全分离或对立的,可以通过某种手段巧妙地把他们整合起来,使其达到同步最优,“身股制”在这方面为我们提供了很好的思路。它对于降低企业治理成本、提高管理效率、增强企业凝聚力和同行业的竞争力方面起到了积极的作用。 2.山西票号“身股制”的企业激励制度,开创了我国股票期权的先河 财东(所有者)允许掌柜及够资格的伙计(经理及高级员工)以自己的业绩和资历(人力资本)入股,给他们以顶身股分红,这样,就把员工的切身利益与票号的利润捆绑在一起。“身股制”巧妙地转化了工作的目的:把直接为票号间接为自己打工的观念和行动,转变为直接为自己打工,动力传递的过程缩短了,动力消耗降低了,员工“为自己”工作的这一内在动力和需求被十倍百倍地激发出来。不难看出,这是一个利益的正比,矛盾的反比关系:员工顶身股越多,他所得到的利益就越多,他为票号创造的利益也越大,而他与票号整体利益的矛盾冲突就越小。由于分红总额增大了,财东最终所分得的银子不是少了,而是大大增加了。作为“身股制”这一制度的始作俑者——财东,是近让小利,远收大益。 山西票号“身股制”的激励制度,可以说是股权激励制度在我国的萌芽,从某种意义上讲,它是我国股票期权的雏形。我们只有用心研究前人成功的案例,才能在实践中不断地总结规律并把它应用到股票期权的实际操作中。 3.“辛金制”满足了每一个人对利益的要求 票号的基本工资形式的“辛金制”保证了刚入票号的普通伙计的生存、发展,使得那些没有享受“顶身股”的伙计也可按其工作年限和业绩受到激励,避免了在激励制度中只重掌柜和重要伙计的薪酬和奖赏,而忽视普通伙计的现象,从而为票号的稳定成长提供了最根本的制度基础。 目前我国在实行股票期权激励制度时,往往特别重视职业经理人的激励制度的设计,而忽视对普通员工的激励。由于现行薪酬组合中缺少长期激励因素和对普通员工的激励制度,出现了我国特有的“59岁现象”,不能充分、有效地调动人们的工作积极性,容易诱发短期行为。山西票号“辛金制”的经验,注重发挥所有员工的主观能动性,使其共同参与企业的价值创造,这种着眼全局的做法实属难能可贵,值得我们学习借鉴。 二、山西票号激励制度对发展我国股票期权的启示 (一)山西票号衰落的原因 旧时曾有人说:有麻雀的地方,就有山西人。他们的足迹遍布大江南