基于Copula的我国台湾与韩国股票市场相关性研究_李强.pdfVIP

管 理 工 程 学 报 Vol. 28 ，No. 2 Journal of Industrial Engineering /Engineering Management 2014 年 第2 期 基于Copula 的我国台湾和韩国股票市场相关性研究 ， 李 强 周孝华 ( ， 400030) 重庆大学经济与工商管理学院 重庆 : ， de Haan Bootstrap ， 摘要 以广义帕累托分布为边缘分布 函数 引入 矩估计和 抽样方法定量选取 阈值 进 而运 用三种 Copula 簇方法研究了我国 台湾和韩 国股票市场之 间的相关关系，然后 比较了单参数与双参数 Copula 的拟合 效果 ，测算 了两市场遭遇极端市场风险的条件概率 ，探讨 了双参数 Archimedean Copula 函数在 构建联合 分布 中的 应用。研究结果表 明: BB7 Copula 较好地刻画 了两市场尾部相关的非线性 、非对称特征 ，且相关结构拟合度较好 ， 表 明两市场在低迷 时期的相关性 明显 高于其活跃时期的相关性 ，但通过对 两市场构建组合难 以有效降低风险 。同 时回测检验显示 Copula-GPD 模型能有效测度 两市场组合 的极值风险 。另外，当韩 国指数 日波幅 出现 下降超过 7% 时，台湾加权指数也 出现 同样 日波幅下跌 的概率为 5. 72% 。 关键词:Copula 函数; 自举抽样 法; 广义帕累托分布; 尾部相关系数; 回测检验 :F830 :A :1004-6062 (2014) 中图分类号 文献标识码 文章编号 02-0100-08 。 Embrechts ，McNeil Straumann ［6］ 0 引言 部相关性 自 和 最先将 Copula ， Copula ， 理论引入金融风险管理以来 国外基于 的实证 金融全球化加深了金融市场之间的依存性和联动性 投 ［7 ～ 9］ ， 研究多侧重于西方成熟市场 ，较少关注于亚洲新兴市 资自由化改变了金融市场的资本配置和运行模式 频发的金 。 “ ”、“ ” ， 融危机和剧烈波动的证券市场使得风险管理成为备受关注 场 尽管 台湾经验 汉江奇迹 经济发展的经验 曾被颂 ， ， ， 的课题 对金融市场间相关性研究也提出了更高的要求 尤 为发展中国家或地区经济发展的典范 但鲜有文献基于 ( ) Copula 对我国台湾加权指数(TWII )和韩国综合股价指数 其是对亚洲