基于试验经济学的信息定价效率研究.pdfVIP

第5期 (总第330期) 财 经 问 题 研 究 Number5(GeneralSerialNo．330) 2011年5月 ResearchOnFinandalandEconomicIssues May，2011 基于实验经济学的信息定价效率研究 李 翔 (东北财经大学 金融学院／应用金融研究中心，辽宁 大连 116025) 摘 要：本文从理论角度对不同信息结构下的市场定价效率进行比较分析，通过设置 13组不同 信息结构的实验来验证信息对称是否是市场有效定价的充分或必要条件，私有信息的不同含量 是否会对市场定价效率产生不同的影响。研究结果显示：在理论上，定价效率最优并不在信息 完全对称的市场信息结构下出现，而是当私有信息拥有者的占比达到一定比例时出现。也就是 说，理论上私有信息在市场中是具备一定的定价效率的，定价效率的高低与非私有信息拥有者 的占比、对交易信息的认知和理解能力等因素有关。在本文的实验 中，表现为随着市场中私有 信息拥有者占