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　　技术资产的评估方法研究 摘要：技术资产的评估是资产评估的难点，技术商品不同于一般商品,具有报酬无限、风险有限的特性,尤其与支付红利的美式看涨期权特点极为相似。但应用传统的资产评估方法为技术商品定价,其结果很难真实反映技术商品的价值。本文在前人研究成果的基础上，对技术资产评估方法进行了综述， 说明了传统的评估方法在评估技术资产时存在的缺陷，通过对技术资产的期权特征进行分析，将期权定价理论引入到技术资产的评估方法中，通过对 Black-Scholes 期权定价公式定量分析从直观上了解各个参数对技术资产期权价值的影响，同时用具体案例进行了进一步说明，但评估方法的应用是建立在一系列假设的基础上的，同时Black-Scholes 公式只能用于粗略的计算，因此，二项式模型和期权博弈模型将会是技术资产评估方法的新研究方向，本文只是将期权定价理论应用到技术资产的评估当中，为解决技术资产评估、高科技企业价值的评估提供了参考价值。 关键词：技术资产 评估 期权理论 Black-Scholes 一.引言 技术资产，是指含有技术内容的无形资产，只有当技术具备了资产的性质，它才能成为技术资产，也就是说只有当技术能够被投资人利用，并能为企业创造收益，技术才能转化为技术资产。技术资产，是指与自然科学原理相符的技术方案、技能和方法，包括专利权、专利技术、工业版权、非专利技术与技术秘密等。21 世纪，人类正步入知识经济的时代，知识经济是一个以智力资源的占有配置，知识的生产、分配使用最为重要因素的经济时代。从生产力诸要素在国民经济增长中的比重和作用看，以脑力劳动为主体，以科学技术为主要内容的无形劳动已成为现代生产力最活跃的因素和最主要的支撑力量。企业的技术资产作为企业持续发展最重要的源泉已使投资主体和企业管理者对其日益重视。无论是商品化交易、入股投资，还是企业摊销，技术资产的价值大小直接关系资产业务各方利益和企业内部激励机制的健康形成。因此公平合理的技术资产价值评估对于维护各方利益和组织内部激励机制，维护公正的市场秩序都有重要的现实意义 二.文献回顾 现行的资产评估普遍采用重置成本、现行市价、收益现值等评估标准及方法。它们的区别在于：成本法是现时条件下，用被评估资产全新状态的重置成本，减去该项资产的实体性贬值、功能性贬值和经济性贬值，来估算资产价值的方法；收益法是将评估对象剩余寿命期间每年（或每月）的预期超额收益，累加得出评估基准日的现值；市场法是通过市场调查，选择一个或几个与评估对象相同或类似的资产作为比较对象，分析比较对象的成交价格和交易条件，进行对比调整，估算出资产价值的方法。这些方法也是技术资产评估的基本方法，只是在具体应用时要根据技术资产的特点加以修改。 在市场法下，技术资产评估值的准确性如何，受参照技术资产、技术资产市场、技术资产特征等因素的影响，不但要求所选择参照对象的技术特征、收益性、技术参数是可以分析和完全定量的，而且要求这些信息完全可以从市场上获取。然而由于技术资产具有十分明显的个性特征，难以寻找到类似可参照的样本，使评估操作困难。又由于技术资产的保密性，透明度低，即使完全同质的技术资产可能会因为成交主体、评估人员的成交条件等的不同，而产生相差悬殊的市场交易价格。 在收益法下，由技术资产在其经济寿命期间所带给拥有者的预期收益越大，购买方愿意支付的价格就越高。但由于技术资产必须与其他资产配置才能产生收益，其预期经济收益能否从总体资产收益中区分出来，是评估技术资产价值的关键。另外，由于技术资产的未来收益有着非系统性风险，这就给收益法评估造成局限性。 在成本法下，由于技术资产成本构成项目难以列举，成本总额难以估算，使之可操作性较差，定量计算困难。具体表现在以下三个方面。一是技术资产形成的相关费用一般从当期生产经营费用中列支；二是技术资产形成前需经前期培训、基础研究、试验等环节，由于时滞，这些环节所需费用很难计入该项技术资产成本中；三是技术资产的形成除耗损有形要素外，更多的是知识和智慧等无形劳动，而创造性的价值是无法衡量的。此外，技术资产的开发研制过程前期投入与技术资产形成后的获利能力不一定是正相关，现实表现为：有的技术资产研制过程长、耗费大，形成的技术资产市场反应冷淡，不能形成与实际成本相应的获利能力；反之，有的技术资产研制过程短、投入少，投放市场后，却具有较好的市场前景和获利能力。 不同的分类，评估方法是不同的，刘沛军在《技术资产特殊评估模型及理论分析》中对技术资产评估模型进行了总结分析，这些模型包括劳动价值论模型、劳动价值论与经济效益结合的价格模型、价值工程论价格模型、按统计方法所得价格的模型——价格效益相关因素回归模型、供需定价确定的价格模型、成本效益模型、技术进步理论价格模型、效益分成模型。并在此基础上提出了新的评