浅析公司转型升级发展中筹资体系的建设和完善.docVIP

　　浅析公司转型升级发展中筹资体系的建设和完善 浅析公司转型升级发展中筹资体系的建设和完善 王连英 2011年，集团公司明确指出了转型升级的重点方向，将加快转型升级列为发展的重点工作。围绕转型升级的重点，结合公司具体发展战略规划，“十二五”期间，公司将以“自有知识产权产品研发”和“投融资手段运用”为两翼，以向百亿级现代企业跨越为主体，实现经营规模、盈利能力和管理水平三个方面的实质性转变。现结合公司已构建实施的筹资体系，在新的筹资环境下，为满足公司快速发展、转型升级目标实现而进一步探索、完善公司筹资体系三个方面进行简要分析。 一、坚持以管理创效益，构建适合公司发展的筹资体系 （一）公司筹资体系的建设 针对融资环境及公司对资金的需求情况，公司积极筹划融资工作。筹资渠道有内部融资和外部融资，直接融资和间接融资。筹资方式有权益融资和负债融资，权益融资为：吸收直接投资、发行股票、利用留存收益，负债融资为：银行借款、利用商业信用、发行债券、融资租赁等。在以上筹资方式中，吸收直接投资限制性因素较多，发行股票、发行债券均由集团公司统一运作，公司可选择的是留存收益、银行借款、利用商业信用、融资租赁等。 （二）内部筹资 1．集中调剂，提高自有资金使用率 逐步推进资金集中力度，最大限度利用自有资金，通过资金集中管理发挥资金最大效用。 2．增加留存收益，扩大自有资金 加强管理，拓宽盈利空间，实现股东效益最大化。近年公司利润屡创新高，扣除分红外，其余留作公司的资本积累，扩大了自有资金。 3．外部筹资方式的运用 （1）以适应为起点 面临国家货币政策适度调整，商业银行融资产品不断创新，公司发展对资金的需求等因素，首先以适用、适度为起点，确定合作银行、授信额度及融资品种。采取国有商业银行与股份制商业银行优势互补、授信额度适度放大以应对紧急状况、长短期融资品种相结合等措施适应公司发展。 （2）以品种求创新 公司在筹资方式上不断寻找创新产品，已由传统流动资金借款、银行承兑汇票、保函、国际信用证扩展到除涵盖以上品种外的保理、国内信用证、商业汇票保贴等供应链融资业务，与工商银行开展了信托融资、与中信银行签署委托债权投资类融资业务，建立了直接融资通道。 （3）以效益为目标 从内部筹资的加强管理、与金融机构进行综合授信额度条件的洽谈到具体实施操作，所有筹资业务的开展在可操作性的基础上均以效益最大化为目标进行筹划。 二、把握机遇，应对筹资环境及面临的风险和挑战 （一）影响公司筹资的环境分析 1．外部环境影响简析 一是经济运行不确定性因素较多；二是国家货币政策不断进行适应性调整，近年来由宽松到适度宽松再到从紧、趋紧，2009年至2010年银监会出台了“三个办法”、“一个指引”对融资业务进行更加规范的管理。融资困难现象逐渐显现，融资成本相应加大，对于房地产和政府平台等项目的融资执行从严从紧政策，进行严格的差别化控制。三是筹资方式和金融工具不断创新，为公司筹资方式多元化，增加了选择空间。四是核电、军工、保障房及优质民用项目仍属国家支持建设的范围，融资给予绿色通道。 2．公司转型升级发展中的筹资需求分析 （1）筹资需求量。公司经营规模、投资规模不断扩大，筹资需求量大幅增加。公司受资本运作投入期，民用市场竞争激烈、垫资项目增多，核电项目减缓等影响，筹资需求量急速攀升。 （2）筹资需求结构分析。一是目前公司权益资金占比较低；二是现公司所承建的项目建设期和资本投入期基本在2年以上，公司中长期借款占比较低；三是为实现和推动“走出去”战略，境外融资需求量增加。因此，随着主营产品结构调整和业务板块的扩张，为保持资本结构的合理性，降低风险，自有资金持有量、与项目相匹配的长期资金等需求增幅较大。境外融资业务也将稳步发展。 （二）筹资面临的风险和挑战 通过对外部环境以及公司资金需求情况分析，目前筹资工作主要面临以下风险和挑战。 1．融资渠道窄，财务风险大 相对公司的发展规模，公司权益资金较低。融资于内部调剂产生的节余、留存收益积累和债务融资。且主要依赖于债务融资，引起固定成本增加，财务风险加大。 2．国家货币政策影响，融资项目、用途受限 国家现执行趋紧的货币政策。根据政策指导，公司政府融资平台、房地产等项目融资受限、生产经营性借款用途必须明确等系列规定，公司的融资受政策影响显现。 3．金融机构内部政策的限制，对公司融资产生影响较大 公司融资主要依赖于金融机构，因此，各银行内部政策的变动和调整对公司融资产生直接影响。尽管公司目前合作银行涵盖了不同性