中金公司--海外市场投资策略周报-本周五美国GDP与Q2消费将为市场提供方向,欧洲银行压力测试虽有疑问,但依将.pdf

投资策略周报 研究报告 2010 年 7 月 26 日 海外市场 研究部 楚 钢 联系人 　第 116 期 chugang@ 本周五美国 GDP 和 Q2 消费将为市场提供方向 李志勇 分析员，SAC 执业证书编号：S0080209120104 　 欧洲银行压力测试虽有疑问，但依将缓解系统性风险 lizy@ 徐 炜 分析员，SAC 执业证书编号：S0080210060005 xuwei@ 标普 500 指数 10 日走势图 本周主要观点 标普500指数 二季度美国 GDP 和消费将为市场的走势提供方向。 1,110 随着今年一季度库存转为净增加，往前看再库存对 1,100 经济增长的贡献将逐步减弱，消费是关键。如果二 季度 GDP 数据差于市场预期，表明经济增长疲软已 1,090 成定局，市场将面临较大下行风险；相反，若数据 1,080 向好，市场的反应会比较温和，因为美国股市毕竟 已经从低点反弹近 8% ，而且企业盈利持续好于预 1,070 期已经将可能的 GDP 向好充分消化。企业盈利好于 1,060 预期、政策转向的预期逐渐形成、未来经济增长的 较大不确定性等因素将导致股市维持震荡格局。 1,050 07-12 07-13 07-14 07-15 07-16 07-19 07-20 07-21 07-22 07-23 美国企业二季度盈利继续保持强势。到目前为止， 美国十年期国债收益率 10 日走势图 标普 500 指数公司中大多数企业的盈利都超预期， (%) 美国十年期国债收益率 超预期的比例高达 78% ，盈利增长 33.7% ，并预计 3.15 第三季度增长 24.7% 。苹果公司的业绩继续值得期 3.10 待，高盛和摩根斯坦利未来业绩堪忧，Caterpillar 3.05 和 Honeywell 利好的业绩显示全球经济复苏的步伐 仍然没有明显放缓，美国联合包裹运送服务公司的 3.00