湖北上市公司并购现状及趋势分析.pdf

□湖北省优秀期刊 湖北上市公司并购现状与趋势分析 ——基于2010~2011年度的数据 胡 伟（博士） 蔡 娜 （湖北经济学院会计学院 武汉 430205 湖北会计发展研究中心 武汉 430205） 【摘要】并购是上市公司摆脱财务困境、扩大市场影响力、增强资源控制力和调整发展战略的重要手段。本文 以2010~2011年湖北上市公司发布的并购公告为依据，分别从市场板块、行业类别、行政区域、企业性质、盈利能 力、关联方关系、并购类型和支付方式等多个视角进行分类分析。研究表明，2011年度湖北上市公司中地方国有上 市公司并购重组力度不够、各行政区域上市公司的并购重组不协调、产业链整合的并购偏少、财务状况差的公司并 购推进不积极。2011年度较2010年度并购公司的占比有明显增加。 【关键词】湖北上市公司 并购 趋势 在我国证券市场层次逐渐合理、规模不断扩大和制 和探索这些问题的解决对策，为促进湖北快速成为中部 度日趋健全的背景下，并购重组已成为公司迅速摆脱财 崛起的重要战略支点提供智力支持，本文以2010~2011 务困境、扩大市场影响力、增强资源控制力和调整发展战 年湖北上市公司发布的并购公告为依据，基于多个视角 略的重要手段。为发现湖北上市公司并购中存在的问题 对湖北上市公司的并购现状及趋势进行了深入分析，以 者得出相反的结论，认为资产流动性越强的企业会更多 足，降低企业的经营风险。研究结果也证明了H2和H4， 使用自有资金，从而减少负债融资，降低财务杠杆。 关于H5，我们检验了资产流动性和留存收益、权益在资本 本文旨在研究我国中小企业资产流动性对企业资本 中所占比例之间的关系，结果表明它无法证实，这意味着 结构的影响。研究结论表明，资产流动性与资本结构呈负 留存收益、权益在资本中所占比例与资产流动性不存在 相关关系。这个结论证明了我们的H1和H3，即资产流动 显著的相关关系。 性与财务杠杆存在显著的相关关系。其中，现金比率与短 本文研究结果表明，反映企业目前短期偿债能力的 期财务杠杆负相关。现金作为企业流动性最强的资产在 资产流动性，影响了企业的资本结构。企业资产流动性增 财务管理中扮演着重要的角色。企业置存的现金越多，短 加导致财务杠杆降低，反之亦然。现金或现金等价物，是 期偿债能力就越强，企业的短期财务杠杆就越低。同时， 衡量企业资产流动性最好的指标。与其他流动资产（存 也能满足企业的预防性需求，避免遭受不能支付的损失。 货、应收账款等）相比，现金是一种稀缺资源。为了保持资 而长期财务杠杆较高的企业，其资产流动性也较强，如果 产流动性，作出合理的营运资本投融资决策，企业必须认 企业的管理者或者所有者不能承受某个项目带来的风险 识到流动资产管理的重要性。 和不能取得短期借款，企业的资产流动性将降低。增加企 主要参考文献 业的存货水平将导致财务杠杆上升，如果企业为了增加 1.JMKeynes．ATreatiseonMoney．Macmillan，1930 市场供应，就要增加原材料等的购买，除了应付账款等经 2.Williamson，O.E..CorporateFinanceandCorpo⁃ 营负债以外，企业大多还需要借入资金；加大投入后，存 rateGovernance.JournalofFinance，1988；3 货存量增加，占用的资金就增加，而存货的流动性比较 3. Morellec，E.. Asset liquidity, capital structure, and 弱，使得企业资产流动性降低。因此，一个明智的短期财 secureddebt.JournalofFinancialEconomics，2001；2 务杠杆决策对于不危及企业的经营和流动性以及维持财 4.Lipson，M.L.Mortal，S..Liquidityandcapitalstruc⁃ 务的长期稳定性是非常重要的。基于此，企业应重视营运 ture.JournalofFinancialMarkets，2009；4 资本管理，合理