第05课：医药行业研究.pdf

证券研究报告 评级：中性 （维持） 震荡将是主旋律，布局时点渐临近 2011 年4 月6 日 40.00% 45000 投资要点： 40000 30.00% 35000 行业数据：药价下调以及成本上升拖累行业利润增速。1-11 月份医药制 20.00% 30000 10.00% 25000 造业收入及利润总额同比分别增长 26.50%和 29.84% ，其中利润增速 20000 0.00% 较 1-8 月份数据有所放缓，显示出药价 整政策以及成本上升压力对我 15000 -10.00% 10000 国医药制造业造成一定程度的负面影响。 -20.00% 5000 -30.00% 0 4 5 6 7 8 9 0 1 2 1 2 3 4 行业政策：药品降价、新版GMP、公立医院改革试点。一季度医药行业 0 0 0 0 0 0 1 1 1 0 0 0 0 - - - - - - - - - - - - - 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 成交金额 医药生物(申万) 沪深300 政策频出：首先，药价下 政策再出，这意味着新一轮 价周期的开启 得到确认；其次，新版GMP 的出台将快速拉高制药行业门槛，行业集 市场数据：2011 年3 月31 日 中度有望得到一定程度的提升，产业升级成为大势所趋；再次，《关于 行业分类：医药行业 公立医院改革试点的指导意见》出台,标志着公立医院改革工作正式进 沪深300 指数：3223.29 入破冰阶段。 医药生物 （申万）：4458.00 行情回顾：一季度医药板块逆市走弱，概念炒作依旧横行。去年 11 月 报告时间：2011 年4 月6 日 药品降价引发市场资金对于药品 价周期的到来以及对药品降价和成 报告类型：公司研究 本上升双重压力下医药上市公司业绩的担忧，再 上医药板块存在一定 的相对估值压力，医药板块的逆势走弱也在预期之中。尽管医药板块整 分 析 师：王志宏 体并无较好表现，但 “抗癌概念”、“抗辐射概念”等品种成为医药板 证书编号：S0