第05课：银河理财产品月报20130617.pdf

产品经理: 苏明：suming@ 银河理财产品月报（第3 期） 2013 年6 月17 日 星期一 全球性的低利率金融市场环境将在长期内持续 本期要点  理财产品的操作风险问题再度暴露。  华能信托多款信托产品提前终止，显示信托产品的违约风险上升。  政策障碍即将破除，REITs 产品在中国的发行有望在今明两年内开启。  审计署警示地方政府债务问题，地方政府的债务增长速度依然较高，但债务 偿还能力出现了明显的下降。  5 月份发行的银行理财产品，环比来看，数量明显回升，总体的预期收益率 下降，保本固定型和保本浮动型理财产品的占比均有所下降，而5 月份到期 的银行理财产品，环比来看，实际收益率总体出现明显下降，未公布实际收 益率的理财产品占比继续攀升，由4 月份的44.54%升至48.09% 。  5 月份，新发行的信托理财产品，环比来看，总规模减少，平均规模增长， 总体的平均预期收益率持平，不过，房地产类信托的预期收益率下滑67 个 BP ，工商企业类信托的收益率下降16 个BP。  5 月份，受新基金法于6 月1 日颁布实施造成的新老划断效应冲击，券商理 财产品的发行数量迅猛攀升，发行份额环比增加，但平均发行份额环比降幅 达31% ，券商理财产品继续向满足各种小众市场需求的迷你化方向发展。  我们认为，新型经济体的 GDP 增速普遍下行、发达国家的经济增长和失业 数据持续低迷、全球性货币宽松和贬值的格局在中期内将延续。随着实体经 济投资回报率的降低和资本的边际产出下降，全球性的低利率金融市场环境 将在长期内持续。  投资建议：建议保守型投资者积极配置保本型理财产品，尤其是投资期限相 对较长、约定收益率相对较高的银行及信托理财产品，以及基金、券商、私 募等机构发行的具有本息优先权的固定收益类理财产品（含A 份额）；对于 稳健型投资者，建议适度增加对权益类基金的配置，适当增加对平均久期相 对较长的债券型基金的配置，同时关注折价率较高的债券型基金B 份额，择 机配置；对于激进型投资者，建议继续增加对新能源、生物医药、航天军工、 基础消费、民营经济、节能环保、文化传播等主题类权益型基金的配置，同 时也建议增加对收益率较高的基建投资类和公用事业类信托理财产品的配 置。 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 / 20 目录 一、理财产品市场动态 3 1、银行及信托理财产品动态 3 2、基金、券商及阳光私募理财产品动态 3 3、理财市场动态 3 二、理财产品政策动向 4 1．宏观政策 4 2 ．行业政策： 5 三、理财产品分析 5 1、银行理财产品 5 2、信托理财产品 8 3、基金、券商及阳光私募理财产品 10 四、市场流动性分析 15 1、全球流动性总体过剩局面依旧，中国的交易性货币需求相对不足 15 2、市场利率总体上仍在下行，人民币继续走强显示国际资金依然在流入 16 3 ．金融资产到期日曲线短端斜率明显下降，意味市场的流动