信息不对称与机构操纵_中国股市机构与散户的博弈分析.pdfVIP

2002 年第 7 期 信息不对称与机构操纵 ———中国股市机构与散户的博弈分析 赵 　涛 郑祖玄 　　 (南京大学金融学系 210093) (复旦大学经济学院 200433) 　　内容提要 : 中国股市中 ,股票二级市场价格常常在短期内发生剧烈变化 。这种现象产 生的原因在于 ,在信息不对称情况下 ,机构通过操纵上市公司基本面信息来影响股票交易 价格 , 以获得超额收益 。鉴于机构之间信息不对称程度远远低于机构与散户之间信息不 对称程度 ,发展机构投资者可以最终减少市场操纵行为 ,机构在投资者中所占比例与市场 整体被操纵程度的关系可以用倒“U ”形曲线表示 。 关键词 :股价波动 　信息不对称 　机构操纵 　中国股市 一