恒富内参晚六点0714.doc

利空来袭 下调空间有限 ????隔夜美股小幅上涨，早间证监会有关人士称，没有听说过暂停或者放缓IPO的消息；以及国家三部委辟谣没有松绑房地产的政策，在利空消息的影响下，A股市场大幅跳空低开，两市未能延续周一强势格局，股指低开低走，房地产板块是大盘下跌的首要做空力量，最终沪深两市均以阴线报收，其中，沪指收盘报2,450.29点，跌1.62%；深成指收报9,801.76点，跌1.58%，两市共成交约133亿股，成交金额约1,291亿元，与上一交易日收盘成交额1,552亿元明显萎缩。????板块个股上，房地产、有色金属、造纸印刷、水泥等板块跌幅居前；生物制药、煤炭、钢铁、金融等板块亦有走弱；酒店旅游、电力、酿酒、汽车制造等板块跌幅稍小；新股方面，N壹桥(002447)涨45.96%、N盛路(002446)涨17.56%、N中南重(002445)涨7.18%、N巨星(002444)跌5.34%，两市约两至三成股票上涨。地产类股下跌，万科A 跌2.36%，保利地产跌4.31%。银监会、住建部两大部委集中表态，现有楼市调控政策没有变化。钢铁类股下跌，宝钢股份跌2.76%、武钢股份跌2.44%。智能电网股表现超越大市，中元华电涨停、思源电气涨7.39%。沪深两市共有16只股票涨停，较有代表性的个股有：领先科技、北京旅游、江特电机、天山纺织、科力远、上海普天、中卫国脉、东方创业。除了ST板块以外，两市无个股跌停。????消息面上看，有几点值得关注：第一，7月的第一个完整交易周，基金呈现整体加仓态势，并且加减仓主力均以前期轻仓基金为主，体现出较大的分歧。而绩优基金之间分歧同样明显，王亚伟管理的华夏大盘仓位也是一升再升，目前已经来到92.67%，相当高企；而由邹唯掌舵的上半年收益冠军嘉实主题，上周却大幅减仓超过9个百分点，仓位退守至22.98%。第二，日前，有媒体称为防止股指进一步下跌，IPO将在农行上市后暂缓或叫停。对此，证监会有关人士7月12日称，目前没有IPO暂缓或暂停的相关消息。????后市走势上，今日股指跳空下跌，收出光头小阴线。沪指依旧止步于2500点。技术面看，今天大盘k线为缩量小阴线，表明主力资金并没有大幅出逃，大盘支撑于5日均线，MACD红色柱体依旧在温和放大，KDJ指标快慢线金叉后开始趋于平稳，自7月5日以来的上升趋势未遭到破坏。周四农行将在沪市上市，此前市场上各种托盘动作接连不断，央行甚至已连续7周在公开市场进行净投放操作，证监会也罕见地在农行上市前一周安排新股发行“断档”，这实际上正是股指近日走强的重要原因。距离农行挂牌上市的日子越来越近，其上市前的层层浓雾将散去，市场也将回归到正常的趋势中来。沪指前期箱体形成的成交密集区对大盘形成技术性压制，短期2500点为上方压力位，但下降空间不大，沪指在2420点附近有较强支撑。操作上以调整仓位结构为主，短线关注超跌反弹品种，中线关注业绩预增品种。 ????据恒富资金监测平台分析，昨日机构单小幅流出后，今日再度呈现净流入，预计股指明天将下探企稳，以迎接周四农行上市，空仓的投资者可择机逢低吸纳。 股往金来 更新时间：2010年7月13日 15:47:41 四大因素造成期指到期日效应难现 ????沪深300指数期货已两次到期交割。从运行情况看，这两次交割前，相关合约成交量与持仓量同步减少；交割当日，合约收盘价与到期交割结算价高度收敛，没有出现所谓到期日效应。那么，以后股指期货会不会发生到期日效应呢？我们结合国际市场经验与沪深300指数期货实际情况，分析如下：???? 一、国际市场上到期日效应与原因????在国际市场上，到期日效应是场内金融期货市场和股票现货市场中普遍存在的现象。所谓到期日效应，是指在股指期货合约到期日，股票现货市场和股指期货市场常常出现一些异常状况，如股价大幅波动，成交量、波动率显著增加等。作为一种到期日效应的典型特例，境外市场上股指期货、期权，以及股票期权等多种金融产品同时到期所引发的价格波动与成交量增加被称为“三巫效应”。????分析国际市场上到期日现象产生的原因，主要可归纳为两个方面。首先，投机者进行市场操纵。拥有大头寸的投机者的操纵行为是导致到期日效应的主要原因，也是部分人士强调股指期货负面作用的代表性观点。其次，套利交易与套期保值的反向对冲或到期转仓。在股指期货到期日，套利者可以选择反向对冲策略，将持有的股指期货到期交割，同时将原有的股票卖出。这样产生的集中买卖，也可能导致市场波动增大。????套期保值者在到期日也有转仓的需求。境外一项研究指出，在到期日避险者的交易行为会使得市场的波动有明显增加。因此套期保值者也可能提早转仓，将到期的期货合约平仓并建立新的套保头寸。套期保值者的提前转仓也有助于降低到期日的波动。????二、新加坡